美聯(lián)儲發(fā)布的5月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策者一如預(yù)期，決定將指標(biāo)利率區(qū)間維持在1.50%至1.75%不變。美聯(lián)儲官員多數(shù)預(yù)計再加息的時機(jī)可能 很快 到來。

紀(jì)要公布后，美元指數(shù)小幅走低，縮小日內(nèi)漲幅，一度跌破94關(guān)口;美股短線走低，但迅速回漲，標(biāo)普500一度抹平跌幅轉(zhuǎn)漲;美債價格整體回升、收益率走低，10年期美債收益率逼近3%關(guān)口;金銀雙雙走高，黃金一度拉升約5美元，白銀也縮小了日內(nèi)的跌幅。

本報見習(xí)記者 項夢曦

北京時間5月23日凌晨，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)發(fā)布了5月貨幣政策會議紀(jì)要。在這次會議中，美聯(lián)儲決策者一如預(yù)期，決定將指標(biāo)利率區(qū)間維持在1.50%至1.75%不變。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員多數(shù)預(yù)計再加息的時機(jī)可能 很快 到來。值得注意的是，官員們表示通脹 溫和地高于2% 符合委員會的對稱通脹目標(biāo)，并可能有助于確定長期通脹預(yù)期。此外，在此次會議上，還討論了美國貿(mào)易政策給經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性以及收益率曲線倒掛將帶來的風(fēng)險。

紀(jì)要公布后，美元指數(shù)小幅走低，縮小日內(nèi)漲幅，一度跌破94關(guān)口;美股短線走低，但迅速回漲，標(biāo)普500一度抹平跌幅轉(zhuǎn)漲;美債價格整體回升、收益率走低，10年期美債收益率逼近3%關(guān)口;金銀雙雙走高，黃金一度拉升約5美元，白銀也縮小了日內(nèi)的跌幅。

6月加息已成定局

今年迄今，美聯(lián)儲只在3月會議上加息一次，但據(jù)FOMC今年3月份的預(yù)測，美聯(lián)儲將在今年內(nèi)加息三至四次。紀(jì)要顯示，多數(shù)委員會官員認(rèn)為下次加息可能很快到來，部分成員表示，修改前瞻指引的時機(jī)已經(jīng)到來。芝加哥商業(yè)交易所(CME)的 美聯(lián)儲觀察工具 顯示，美聯(lián)儲6月加息概率為98%。

雖然6月加息幾乎已成定局，但美聯(lián)儲并沒有發(fā)出明確的信息表明他們今年是否會在此舉后加快加息腳步，在年內(nèi)完成4次加息。美聯(lián)儲預(yù)計的長期中性利率為2.9%，若6月加息25個基點后，聯(lián)邦基金利率會達(dá)到1.75%至2%的區(qū)間水平，也就是眼下還有1.2%左右的加息空間。據(jù)美國聯(lián)邦基金期貨交易市場的最新預(yù)計，若以每次加息25個基點估算，計入今年3月已經(jīng)加息一次在內(nèi)，美聯(lián)儲年內(nèi)合計加息3次的幾率為45.5%，加息4次的幾率為34.7%。

部分官員表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息， 聯(lián)邦基金利率可能沒多久就會達(dá)到或超過他們預(yù)計的長期中性利率水平 。因此，他們指出，美聯(lián)儲需調(diào)整暗示政策利率可能在一段時間內(nèi)仍然低于預(yù)期水平的前瞻指引，或修改 貨幣政策仍為寬松立場 的措辭。紀(jì)要顯示， 多數(shù)與會者認(rèn)為，如果收到的信息廣泛地證實了美國目前的經(jīng)濟(jì)前景不會產(chǎn)生波動，那么委員會很可能很快就會采取進(jìn)一步措施，退出寬松政策。

通脹討論仍在繼續(xù)

會議紀(jì)要顯示，所有與會人員都預(yù)計未來幾個月美國的經(jīng)濟(jì)會更快增長，表達(dá)了對通脹達(dá)到2%目標(biāo)的信心。在通脹前景的討論中，部分與會官員認(rèn)為，通脹可能會小幅超調(diào)一段時間(超出2%)，但多數(shù)官員認(rèn)為，并沒有證據(jù)表明勞動力市場出現(xiàn)過熱，因為薪資壓力仍維持溫和。值得注意的是，通脹目標(biāo) 對稱 措辭被反復(fù)強調(diào)和提及。在此次會議紀(jì)要中， 對稱 一詞出現(xiàn)了10次;而在本月初的美聯(lián)儲會議聲明中，則兩次提到 對稱 的通脹目標(biāo)。分析師將 對稱 解讀為美聯(lián)儲暗示可容忍通脹超過2%的目標(biāo)。

盡管美聯(lián)儲整體對于通脹更有信心，但關(guān)于通脹上升可持續(xù)性的爭論仍在持續(xù)。部分聯(lián)儲官員提到，近期通脹上升 可能代表了一些領(lǐng)域的間歇性價格變化，包括醫(yī)療和金融服務(wù) 。此外，一些官員指出，如果全球油價維持高位或進(jìn)一步走高，美國的通貨膨脹有受到更高能源成本直接影響和間接影響而提高的風(fēng)險。不過也有少數(shù)官員認(rèn)為 通脹整體態(tài)勢并未出現(xiàn)很多改變 。

經(jīng)濟(jì)不確定性增加

會議紀(jì)要認(rèn)為，財政與貿(mào)易政策已成為美國經(jīng)濟(jì)不確定性的一個來源。部分官員表示，美國政府財政政策變動的時點和影響規(guī)模難以預(yù)測。多數(shù)官員表示，經(jīng)濟(jì)活動和通脹可能出現(xiàn)多種結(jié)果，這取決于美國政府采取何種貿(mào)易措施以及美國的貿(mào)易伙伴如何應(yīng)對。部分官員指出，雖然貿(mào)易政策還在討論和磋商中，但有關(guān)貿(mào)易問題的不確定性可能打壓企業(yè)情緒和企業(yè)支出。

此外，會議紀(jì)要還顯示，與會成員還討論了收益率曲線扁平化，即長期國債與短期國債的收益率差縮小的現(xiàn)象。在過去40年里，每次經(jīng)濟(jì)衰退前該收益率差都變?yōu)樨?fù)值，而最近此差值已經(jīng)縮小到2007年以來的最低水平。會上，聯(lián)儲官員們討論了多個導(dǎo)致收益率曲線趨平的因素，如：對美聯(lián)儲逐步加息的預(yù)期、聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表對期限溢價的下行壓力、其他央行購買資產(chǎn)、投資者對長期實際中性利率的預(yù)期下降等。

少數(shù)與會者指出，由于上述因素影響，在預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)活動時，收益率曲線斜度可能成為不那么可靠的信號。但多位與會者認(rèn)為，繼續(xù)監(jiān)控收益率曲線斜度是很重要的。他們強調(diào)，過往經(jīng)驗顯示，收益率曲線倒掛 預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險增加 。