3月20日，國債期貨繼續震蕩走弱。分析人士表示，基本面向好對債市施壓。短期債市關注點逐漸轉向季末MAP考核對資金面的影響，央行流動性管理舉措值得關注。綜合考慮，國債期貨將保持震蕩走勢。

國債現券交投不振，10年期國債活躍券180027最新成交價報，收益率上行，次活躍券180019最新成交價報，收益率上行。

央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，3月20日不開展逆回購操作。央行此前連續3日進行逆回購操作。資金面方面，隔夜Shibor報，上漲；7天Shibor報，跌；3個月Shibor報，上漲1bp。

長城證券分析師吳金鐸表示，債市一級市場方面，地方政府專項債的杠桿效應將成為2019年社融回升的重要推力。今年擬安排地方政府專項債券萬億元，較去年增加8000億元。由于地方政府專項債具有大約倍的杠桿效應，預計2019年社會融資數據將較2018年有所回升。

二級市場方面，吳金鐸表示，維持利率債中短期處于調整期的觀點不變，策略上建議靈活做波段增厚收益。

分析人士指出，在時點性、季節性因素作用下，2月下旬、3月中旬資金面出現短時收緊，引起了市場對政策取向的關注。從以往來看，進入二季度，流動性水平可能下降，波動則相應加大。流動性波動對債市的影響要遠大于股市。

“臨近季末，資金面可能會出現一定幅度的波動，但是整體無憂。資金面寬松平穩對債市有一定支撐，但考慮到降息概率較低，流動性進一步寬松的概率較小，因此預期差仍會對債市有所施壓。一級市場地方債需求火熱，亦對債市樂觀情緒產生壓力。房地產投資同比有所增長，從發改委公布的數據來看，2018年房地產擬建項目同比增長，受益于項目高速增長，以房地產項目落地周期3個月左右判斷，房地產投資數據仍將保持較快的增長。未來在地產資金邊際好轉情況下，新開工有望進一步走高。因此總體來說，基本面在向好的方向發展，整體對債市施壓。”廣發期貨分析師王荊杰表示。

國投安信期貨則認為，在政策寬松及低通脹的環境下，經濟仍有一定的下行壓力，10年期國債收益率在的位置有較強支撐。