高盛集團(tuán)或許不是唯一一家誤判了今年大宗商品價(jià)格走勢的機(jī)構(gòu)，但至少高盛的分析師們在試圖弄清楚他們?yōu)槭裁村e(cuò)判了市場。

大宗商品自2月中旬觸及年內(nèi)高點(diǎn)以來已經(jīng)重挫9%。高盛承認(rèn)，有些因素是不可預(yù)知的，包括利比亞和尼日利亞的原油供應(yīng)增加以及天氣對農(nóng)作物的影響。

“但是，為什么我們(和市場)會(huì)錯(cuò)的這么離譜？這個(gè)問題仍然沒有得到回答，”高盛分析師周四在一份研究報(bào)告中說。

今年大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)讓全球范圍內(nèi)的交易員都手忙腳亂。他們經(jīng)歷了石油輸出國組織(OPEC)減產(chǎn)之后石油價(jià)格下滑，廢銅交易商利用價(jià)格上漲的機(jī)會(huì)大幅削減庫存導(dǎo)致銅價(jià)下跌，還有菲律賓的政策變化導(dǎo)致鎳遭到拋售。

原油

在周三的另一份報(bào)告中，高盛將未來三個(gè)月的WTI預(yù)測下調(diào)7.50美元至47.50美元。上周油價(jià)暴跌導(dǎo)致WTI和布倫特原油進(jìn)入熊市。

盡管如此，高盛仍然對石油持樂觀態(tài)度。

該行分析師周四表示：“雖然交易區(qū)間可能低于我們最初的預(yù)期，但我們現(xiàn)在可能處于該區(qū)間的底部，目前的價(jià)格水平看起來具有吸引力。”

過去幾天，市場的樂觀程度增強(qiáng)，美國周三公布的數(shù)據(jù)顯示，石油產(chǎn)品庫存減少。WTI周四連續(xù)第六個(gè)交易日上漲，持續(xù)上漲時(shí)間為4月初以來最長。

黃金

自6月初達(dá)到1293美元/盎司高位以來，金價(jià)已經(jīng)下跌了45美元左右，這與美國實(shí)際利率升高有關(guān)。黃金的投機(jī)性凈多頭頭寸低于2016年水平，但仍高于歷史平均水平，黃金ETF持倉繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。

高盛維持其6-12個(gè)月價(jià)格為1250美元的預(yù)期。另一方面，高盛預(yù)計(jì)美國實(shí)際利率升高和美聯(lián)儲(chǔ)縮表將給黃金帶來下行壓力。但是仍有三個(gè)因素可以抵消這種壓力：

1、美國美國股票的回報(bào)率下降應(yīng)支持更多的防御性資產(chǎn)配置；

2、新興市場的GDP加速將增強(qiáng)黃金購買力；

3、高盛預(yù)計(jì)金礦供應(yīng)將在2017年達(dá)到頂峰。