事實上，黃金價格的變化是多種重要因素共同作用的結果，尤其需要考慮其中各種決定因素正負相抵的變化，以及正負主導因素力量的對比。那么，美元降息關乎美元的貶值程度，因此黃金價格上漲對降息如此敏感正是這種變化的反映。

但此次，鮑威爾的演講并沒有明確會否在未來降息，為什么黃金價格同樣上漲呢？其實，這是避險情緒升溫再次推升國際金價的結果。

鮑威爾的演講繼續“打太極”，讓市場普遍有一種“丈二和尚摸不著頭腦”的感覺

當市場都在期待美聯儲主席鮑威爾在8月23日的全球央行年會上，能夠明確給出未來降息的信號時，鮑威爾卻沒有這么做，只是在主題為“貨幣政策面臨挑戰”的演講中重申美聯儲將采取適當行動維持經濟擴張，但沒有明確會否在未來降息。

正因為鮑威爾的“含糊其辭”表態，再加上就在他發表演說前兩小時，我國宣布對美關稅進行反制，對原產于的約750億美元進口商品加征關稅，以反制此前宣布的要對我國輸美商品加征關稅的最新計劃。

多重因素疊加影響之下，使得三大股指全線下跌，截止當日收盤，紐約三大股指跌幅均超2%。與此同時，避險情緒再度推升國際金價上漲，其中COMEX黃金價格上漲1.88%。

美聯儲降息之后，黃金價格上漲說明了什么呢？

黃金價格于今年8月7日突破1500美元/盎司的整數關口，刷新6年以來的新高，展現強勁上漲勢頭。而這之前的7月31日，美聯儲剛剛宣布下調聯邦基金利率25個基點至2.00%-2.25%。伴隨著美聯儲降息之后的金價上漲，至少暗含以下三方面因素:

一、市場避險情緒升溫的具體反映，也是投資者對于經濟衰退乃至引發全球性金融危機的擔憂。

2018年之后，全球經濟由于受貿易摩擦等不確定性因素的影響而逐漸出現放緩跡象。比如，2018年下半年土耳其曾出現貨幣危機。2019年8月阿根廷出現金融市場劇烈震蕩，該國主要股指于8月12日一度下跌逾38%，創下歷史上單日最大跌幅，其貨幣比索兌美元一度跌約36%。

此外，國債收益率曲線倒掛，直接引發投資者對經濟衰退的擔憂。同時，德國等歐洲主權債券也全面陷入負收益率資產。在世界經濟面臨著不確定性增大的背景下，投資者增持黃金成為一種避險需求的選擇。隨著對黃金避險需求的日益增長，黃金價格上漲就是板上釘釘。

二、黃金價格上漲也反映出投資者對通貨膨脹的擔心。從長期來看，盡管投資黃金并沒有收益，升值功能較弱，但黃金的保值功能十分明顯，是抵御通貨膨脹的重要工具。當人們預期通貨膨脹到來時，自然會增持黃金。

三、黃金價格上漲也反映了人們對投資黃金的理性回歸。在起始于2018年7月這波黃金價格大幅上漲之前的幾年里，黃金的貨幣及避險等功能被低估，由于世界性資產泡沫的不斷被吹大，加上這些資產泡沫進入震蕩期，資產價格出現滯脹，以及其他避險資產價格的上漲，人們再次發現黃金的內在價值。因此，可以說此輪黃金價格上漲是人們投資理性回歸的反映。

大家只要注意看就會發現，去年以來各國央行都加入了大量購入黃金儲備的行列中，尤其是俄羅斯和我國政府增持黃金的力度不斷增大，更進一步推高了對黃金的需求。另外，普通投資者也加入到購買黃金的大軍了，種種因素疊加影響，推升國際金價上漲過快。

總之，黃金價格的變化是多種因素綜合影響的結果。尤其是黃金價格的長期性走勢主要取決于金融危機爆發的概率以及破壞程度、通貨膨脹率，主要計價貨幣的貶值程度（美元降息直接影響美元的貶值）等。比如2019年8月黃金價格突破1500美元關口一定程度上反映了未來一定的通貨膨脹預期。如果經濟衰退再次引發全球性金融危機，黃金的避險功能就會凸顯，價格上漲也就水到渠成。