黃金雖然是一般意義上的避險資產(chǎn)，但是在最近全球經(jīng)濟遭受沖擊，特別是外股4次熔斷期間，黃金的價格表現(xiàn)一直不佳。
這是因為在外股熔斷期間，金融機構(gòu)普遍受到了保證金的沖擊以及基金被贖回的風(fēng)險，所以手中的流動性極度短缺，開始拋售全球的資產(chǎn)，特別是像黃金這樣的優(yōu)質(zhì)質(zhì)押品，以換回外元現(xiàn)金。
所以大家可以觀察到一個現(xiàn)象，黃金在外聯(lián)儲出臺無限量量化寬松之前，保持著與外股同漲同跌的正相關(guān)關(guān)系，這與一般意義上黃金與外股的負(fù)相關(guān)關(guān)系是不同的，也就是說在流動性短缺的時候，外股和黃金的價格產(chǎn)生了掛鉤。
在3月9日和3月12日這兩天外股的下跌明顯連累了黃金市場出現(xiàn)拋售外股熔斷的同時，黃金開始下跌，而在后兩次熔斷當(dāng)中，黃金的下跌并不是外股造成的，而是在外股開盤之前市場產(chǎn)生的恐慌情緒進行的拋售。這是黃金脫鉤的開始。
在外聯(lián)儲釋放無限輪量化寬松之后，可以說徹底切斷了外股與其他金融市場之間的現(xiàn)金流傳導(dǎo)途徑，因此外股的現(xiàn)金流短缺可以直接轉(zhuǎn)為向外聯(lián)儲質(zhì)押的貸款，而不需要拋售其他資產(chǎn)，這導(dǎo)致在周一黃金與外股市場的波動徹底脫鉤，黃金因而出現(xiàn)了明顯的反彈。
目前黃金受到全球經(jīng)濟下行和外聯(lián)儲持續(xù)量化寬松的影響，價格的基準(zhǔn)線還是保持的比較高的，因此現(xiàn)在的價格是明顯的低估，一旦與外股脫鉤反彈的動力就會讓黃金持續(xù)上漲，這就是我們現(xiàn)在看到的局面。