在歐盟與英國(guó)就脫歐達(dá)成過渡性協(xié)議之后，英鎊迎來強(qiáng)勢(shì)反彈行情。周一英鎊一度沖高至1.4087，刷新一個(gè)月新高。然而瑞銀確認(rèn)為，盡管政治層面的風(fēng)險(xiǎn)和警報(bào)暫時(shí)得到了解除，但是長(zhǎng)期的不確定性依然存在。

消息面上，周一（3月19日），歐盟委員會(huì)宣布，歐盟和英國(guó)就脫歐過渡條款達(dá)成協(xié)議，過渡期將維持21個(gè)月，于2020年12月結(jié)束。

歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶表示，英國(guó)脫歐過渡期時(shí)長(zhǎng)有限，愛爾蘭邊界問題仍未解決。英國(guó)脫歐事務(wù)大臣戴維·戴維斯則稱，現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更加接近好的脫歐協(xié)議，希望盡快與歐盟展開貿(mào)易談判。雙方均認(rèn)為，過渡期協(xié)議的達(dá)成乃是決定性的一步。

瑞銀策略師Lefteris Farmakis對(duì)此發(fā)表評(píng)論稱，長(zhǎng)期來看歐盟和英國(guó)在執(zhí)行條款上依然存在變數(shù)，最終退歐的協(xié)議也存在不確定性?；诖?，英鎊短期雖然存在反彈的機(jī)會(huì)，但是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性看空的觀點(diǎn)不應(yīng)該發(fā)生變化。

Farmakis特別指出，只有最終的退歐協(xié)定簽署，才能認(rèn)為“大局已定”。但是這一周期至少在明年之前不太可能全部完成。并且，就目前來看，一些重大問題上的分歧并不太可能在比較短的時(shí)間內(nèi)解決。

而在英國(guó)本身的基本面上，英國(guó)經(jīng)常帳的走闊以及英鎊相對(duì)估值的高企，都對(duì)其貨幣構(gòu)成威脅。英國(guó)央行的加息并不能帶來太大的支撐，因?yàn)槠浼酉⒏袷且淮涡缘牟僮?，而非加息周期的全面啟?dòng)。只有英國(guó)央行開始調(diào)整貨幣政策取向，才會(huì)意味著英鎊持續(xù)升值的到來。

本周四英國(guó)央行將會(huì)公布利率決議，行長(zhǎng)卡尼此前曾經(jīng)表示，一旦退歐問題得到解決，他將會(huì)重新評(píng)估和考慮貨幣政策。Farmakis預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間內(nèi)英國(guó)央行可能再度加息一次，未來三年內(nèi)的加息次數(shù)則在3-4次。

不過相較于歐元，英鎊或許還有升值空間。Farmakis表示，目前英鎊的水平已經(jīng)將退歐風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)入，并不存在特別的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更像是息差的反應(yīng)。Farmakis認(rèn)為，考慮到貨幣政策和利率的差異化，歐元兌英鎊應(yīng)該在短期回落至0.85水平（意味著英鎊兌英鎊升值4%左右），該貨幣對(duì)目前交投于0.88下方附近。