市場廣泛預(yù)期日本央行將在周二會議上按兵不動，在考慮政策措施前先觀望并評估美聯(lián)儲政策決定的影響。市場關(guān)注在于日銀是否會效仿歐美央行日趨鴿派的立場，目前全球需求疲軟和貿(mào)易緊張局勢帶來的影響與日俱增，給日本軟弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇施壓。

日本央行面臨兩難境地。多年來的近零利率擠壓了金融機(jī)構(gòu)的利潤率，從而損害其獲利。與此同時(shí)，央行的大舉購債行動已導(dǎo)致債券市場的流動性枯竭。這使得日本央行手中彈藥已所剩無幾，很難應(yīng)對下一次衰退，更不用說加大力度讓通脹加速升向難以企及的2%目標(biāo)。6月日本核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲幅為，是大約兩年來的最低水平。

日本央行料先觀望美聯(lián)儲動向而后謀動
彭博調(diào)查顯示，47位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中約81%預(yù)計(jì)日本央行將在此次會議上維持政策不變，19%預(yù)測會加碼寬松措施，高于上個(gè)月的62%。

美聯(lián)儲將在日本央行召開會議一天后公布政策決定，外界廣泛預(yù)期美聯(lián)儲將實(shí)施十多年來的首次降息。絕大多數(shù)分析師認(rèn)為日本央行希望暫時(shí)保留本就不多的火力，同時(shí)，日本央行對未來政策的立場將成為關(guān)鍵焦點(diǎn)。大約三分之一的受訪分析師預(yù)計(jì)，日本央行將在此次會議上進(jìn)一步承諾會將利率維持在極低的水平。

分析師表示，歐洲央行上周決定不立即放寬政策，給日本央行一些喘息空間，使之在周二結(jié)束兩天議息會議后按兵不動的可能性提高了。

不過，歐洲央行在上周加強(qiáng)政策指引，給出了近期行動導(dǎo)向。日本央行不太可能發(fā)出如此強(qiáng)烈的信號，但可能把承諾的時(shí)間框架由當(dāng)前的2020年春季進(jìn)一步向后延長。

許多預(yù)計(jì)日本央行將調(diào)整前瞻指引的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，日本央行需要讓人看到他們在采取一些行動，以免日元因美聯(lián)儲的政策行動而大幅上漲。其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，日本央行最好先保持觀望而不是采取行動，因?yàn)椴扇⌒袆拥挠绊懣赡芎芸毂幻缆?lián)儲主席鮑威爾的講話所抵消。

據(jù)知情人士透露，日本央行一些官員認(rèn)為，如果在此次政策會議上加強(qiáng)央行對利率的承諾，可能收效甚微，不過如果在會議上受到壓力，他們會接受改變。

關(guān)注要點(diǎn)：是否會趨于鴿派立場還是“節(jié)省彈藥”？

在黑田東彥本月稍早提到海外風(fēng)險(xiǎn)升溫后，投資者將關(guān)注他是否會改變對全球經(jīng)濟(jì)將在今年晚些時(shí)候回暖的看法。一個(gè)讓日本央行官員松一口氣的跡象是，盡管市場完全消化了美聯(lián)儲本周晚些時(shí)候降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，但日元依然保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲將在日本央行會議結(jié)束之后一天宣布政策決定。

SMBC日興證券首席經(jīng)濟(jì)分析師牧野潤一表示，市場已消化了美聯(lián)儲100%降息的可能性，因此美聯(lián)儲的決定不太可能引發(fā)日元飆升。

日本央行將發(fā)布最新的季度經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)測。大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，政策委員會將小幅下調(diào)本財(cái)年的通脹預(yù)估。日本央行至少會下調(diào)截至2021財(cái)年三個(gè)年度其中一年的通脹預(yù)測。日本央行可能會繼續(xù)預(yù)測至少到2022年初都達(dá)不到2%的通脹目標(biāo)。日本央行是否會預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長及時(shí)反彈，從而彌補(bǔ)10月全國消費(fèi)稅上調(diào)給消費(fèi)造成的沖擊，這一點(diǎn)仍是未知數(shù)。

市場的普遍預(yù)期是，日本央行將會繼續(xù)承諾，通過大規(guī)模購債來引導(dǎo)短期利率維持在負(fù)，10年期公債收益率維持在零水準(zhǔn)左右。預(yù)計(jì)今年日本央行將擴(kuò)大10年期國債目標(biāo)區(qū)間的分析師數(shù)量增加了一倍，而上月達(dá)到30%。上個(gè)月，10年期國債收益率觸及三年低點(diǎn)，日本央行的目標(biāo)區(qū)間是0上下20個(gè)基點(diǎn)浮動。

匯通財(cái)經(jīng)APP提醒，日本央行利率決議前瞻文章還可以關(guān)注日銀決議前瞻：黑田東彥或下調(diào)前瞻指引，刺激只是時(shí)間問題從近日漲勢來看，投資者已經(jīng)普遍押注日銀維穩(wěn)利率不變，可以預(yù)見，倘若日本央行行長黑田東彥本月未調(diào)整前瞻指引，將在周二午間觸發(fā)美元兌日元更多買盤，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期日本央行不遲于10月調(diào)整前瞻指引。

周二的政策會議后，日本央行要到9月18-19日才會進(jìn)行下一次利率評估。

日本央行前官員、現(xiàn)日本一橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授TomoyukiShimoda表示，“日本央行必須權(quán)衡等到9月行動的好處，和股價(jià)下跌引發(fā)日元升值的風(fēng)險(xiǎn)，這兩者孰輕孰重，日本央行將在7月采取某種形式的寬松措施，以防市場形成這樣一種看法，即日本央行在逐底競爭中落后于美聯(lián)儲和歐洲央行。”

易匯通實(shí)時(shí)行情分析軟件顯示，北京時(shí)間7月30日7:54,美元兌日元現(xiàn)報(bào)。