明星基金經理呈現中高收益、大波動、回撤大的特點

1、收益率分析：2021年整體收益為負，高收益消費類基金多布局家用電器、食品飲料等

選取Wind上的消費主體基金、餐飲旅游行業主體基金、酒類行業主題基金、軟飲料行業主題基金、食品行業主題基金作為消費基金的分析范圍（共計973只消費基金），回報率看，可以發現消費基金2021年年初至今平均回報率為負（-3.41%），回報率中位數為-5.36%，其中只有29.49%，不足三成的消費基金實現了正收益。

回報率前20名的消費基金看，最高的一只基金今年以來收益率近62%，最低的也獲取約35%的回報率。小規模基金可以很快地對市場作出反應，作出買賣決策，因此多數獲得了較高的收益。仔細觀察這20只基金，規模超過10億的基金共4只，而規模不超過1億元的9只。

正如上文提到，消費板塊的回調并不意味每一細分行業都遭受重挫。從回報率前20名基金的第一大重倉股及其細分行業來看，將近一半的基金經理重倉家用電器、食品飲料，買入啤酒、白酒類股票，如重慶啤酒、山西汾酒。其中作為“掃地機器人第一股”，今年以來收益率近70%，而其余基金經理獲得如此高收益是由于在消費類股外重點布局新能源和電力設備、有色金屬，買入今年以來大熱的寧德時代、贛鋒鋰業和華友鈷業。

2、明星基金經理對比：代表性的消費基金呈現中高收益、較大波動、回撤較大的特點

面對消費板塊整體震蕩、內部分化明顯的行情，投資者更加需要一位經驗豐富，善于選股和擇時的基金經理。按照基金規模排名，選取規模在200億以上的消費主題類基金經理，以期對行業內明星基金經理投資特征進行對比分析。

消費行業的四位知名基金經理張坤、蕭楠、劉彥春、胡昕煒，代表作分別為易方達藍籌精選、易方達消費行業、景順長城鼎益和匯添富消費行業。

業績對比來看，近5年，各位基金經理代表消費基金業績走勢十分相似，收益遠超滬深300指數的收益。具體來看，四位基金經理的代表消費基金呈現中高收益、較大波動、最大回撤較大等特點，這些特征與消費行業整體長期向上、但波動較大的走勢有關。

從運作年限來看，以上提到的四只基金都運作了3年以上，除了劉彥春的景順長城鼎益，其余的平均年華收益率均在20%以上，屬于中等收益；與之形成對比，四只基金的年華波動率較大，除了張坤的易方達藍籌精選年化波動率在28%左右外，其余均超30%，劉彥春的景順長城鼎益的年化波動率甚至近乎60%。而各位基金經理任期內的最大回撤約30%，最大回撤較大。

從四位基金經理的投資行業和重倉股來看，均專注于消費行業，長期重倉投資于食品飲料、家用電器行業，其中食品飲料行業以投資白酒為主。

值得一提的是，在今年消費走弱，電力設備及新能源、有色金屬等板塊走強的行情下，胡昕煒管理的匯添富消費行業前十大重倉股中包含了寧德時代，以及今年以來取得較高回報率的科沃斯，對細分領域的投資機會把握比較準確。

張坤管理的易方達藍籌精選集中投資于食品飲料、銀行和非銀金融行業，長期重倉持有五糧液、茅臺、瀘州老窖；此外也有招商銀行等銀行股以及騰訊和美團等中概互聯網類股。

蕭楠長期集中投資于食品飲料、家用電器、農林牧漁等，前十大重倉股里有6只白酒股，包含貴州茅臺、五糧液、順鑫農業和山西汾酒等。

劉彥春，長期集中投資于食品飲料，此外還專注醫療生物、休閑服務等板塊的投資。從景順長城鼎益的前十大重倉股來看，劉彥春投資了邁瑞醫療、藥明康德和愛爾眼科等醫藥股。而今年以來，消費和醫療紛紛遭受重挫，因此景順長城鼎益的平均年華收益率僅為13%左右。

胡昕煒，主要投資食品飲料、休閑服務、電氣設備等行業。如食品飲料的細分領域投資中，胡昕煒長期投資于白酒、乳品、食品，階段性參與啤酒、調味品。在2021年消費整體低迷時，胡昕煒的十大重倉股中卻包含了寧德時代等熱門新能源股票，加上長期投資科沃斯等家用電器股，取得了不錯的收益。