理財(cái)序理財(cái)11月28日訊 目前滬深兩市上市交易的ETF已近40只，中小投資者如何選擇適合自己的品種呢?總體來(lái)說(shuō)，投資者選擇ETF應(yīng)注意三大方面。

一、明確自身投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力

投資ETF和投資任何其它類型的產(chǎn)品一樣，投資者必須先明確自己的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

一般來(lái)說(shuō)，ETF的投資者主要分為以下幾種類型：第一類是沒(méi)有時(shí)間進(jìn)行市場(chǎng)研究的投資者，希望通過(guò)長(zhǎng)期持有ETF，簡(jiǎn)單地獲取市場(chǎng)長(zhǎng)期平均收益;第二類是對(duì)自身?yè)駮r(shí)能力有信心的投資者，希望通過(guò)ETF進(jìn)行指數(shù)的短中期的趨勢(shì)交易，獲取指數(shù)波動(dòng)收益;第三類是對(duì)市場(chǎng)的行業(yè)、板塊等有一定研究的投資者，希望利用ETF進(jìn)行投資熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，獲取超過(guò)大盤(pán)平均水平的收益;第四類是風(fēng)險(xiǎn)承受能力更高和有更多時(shí)間關(guān)注市場(chǎng)的投資者，希望通過(guò)ETF融資融券進(jìn)行帶杠桿指數(shù)趨勢(shì)交易和賣空交易等。除此之外，還有一部分專業(yè)投資者，從事ETF一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利投資，或者現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的套利投資，由于這些投資需要較高的資金門檻和專業(yè)技巧，不在本文討論范圍內(nèi)。

二、比較ETF管理人的運(yùn)作水平

盡管ETF屬于被動(dòng)型管理的基金，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與基金公司的研究管理能力的關(guān)系不如主動(dòng)型基金密切，但基金公司的管理能力仍然與基金凈值與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差、基金的運(yùn)作成本、規(guī)模、流動(dòng)性等緊密相關(guān)。投資者在選擇ETF的時(shí)候，需要綜合考慮不同公司指數(shù)的管理團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力、對(duì)指數(shù)投資的重視程度、歷史上指數(shù)類產(chǎn)品的運(yùn)作績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)控制水平等。

三、重點(diǎn)考察ETF背后的指數(shù)

(一)關(guān)注指數(shù)的基本類型和定位

ETF所跟蹤的指數(shù)既有資產(chǎn)類型的區(qū)別，如股票、債券、黃金、貨幣等，也有投資市場(chǎng)的區(qū)別，如單市場(chǎng)、跨市場(chǎng)、跨境等。同時(shí)，依據(jù)指數(shù)的涵蓋范圍和編制方式，還可以分為規(guī)模指數(shù)、主題指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)等。

規(guī)模指數(shù)反映了證券市場(chǎng)不同規(guī)模特征股票的整體表現(xiàn)，如大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)指數(shù)，跟蹤規(guī)模指數(shù)的ETF包括上證180指數(shù)ETF、上證中小盤(pán)指數(shù)ETF等，采取指數(shù)長(zhǎng)期投資(包括定投)策略的投資者可以選擇代表性強(qiáng)、覆蓋面廣的市場(chǎng)規(guī)模指數(shù)。跟蹤主題指數(shù)的ETF包括上證大宗商品指數(shù)ETF、上證大宗商品指紅利指數(shù)ETF、上證新興行業(yè)指數(shù)ETF等。行業(yè)指數(shù)是反映不同行業(yè)上市公司表現(xiàn)的指數(shù)，跟蹤行業(yè)指數(shù)的ETF如上證180金融指數(shù)ETF等。風(fēng)格指數(shù)反映了具有某些共同市場(chǎng)特征股票的整體表現(xiàn)，不同的風(fēng)格展現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)——收益特征，跟蹤風(fēng)格指數(shù)的ETF包括上證180價(jià)值/成長(zhǎng)指數(shù)ETF等。準(zhǔn)備進(jìn)行主題、行業(yè)指風(fēng)格指板塊輪動(dòng)投資的投資者，可以在上述的指數(shù)類型對(duì)應(yīng)的ETF中進(jìn)行選擇。目前上交所的ETF譜系中包括了一些具有互補(bǔ)性的配對(duì)組合品種，如上證周期ETF與上證非周期ETF、上證180成長(zhǎng)ETF與上證180價(jià)值ETF、上證民企ETF與上證國(guó)企ETF等。

(二)關(guān)注指數(shù)編制的加權(quán)方式

根據(jù)加權(quán)方式的不同，目前滬深交易所上市的ETF所跟蹤的指數(shù)大致可分為三大類：市值加權(quán)指數(shù)、基本面加權(quán)指數(shù)和等權(quán)重指數(shù)。市值加權(quán)指即按照上市公司的市值或流通市值來(lái)分配權(quán)重，這類指數(shù)能夠很好地表征市場(chǎng)整體走勢(shì)，國(guó)際上大多數(shù)流動(dòng)性和代表性強(qiáng)、應(yīng)用廣泛的知名指數(shù)都采用市值加權(quán)，但在該種方式下，隨著某只股票價(jià)格不斷攀升，該公司對(duì)指數(shù)的影響也越來(lái)越大，因而容易對(duì)高估值股票投資過(guò)多，同時(shí)降低了低估值股票在指數(shù)中的地位。等權(quán)重指數(shù)賦予指數(shù)中每只股票相等的權(quán)重，相對(duì)于市值加權(quán)方法，它更加注重中小規(guī)模企業(yè)在指數(shù)中的作用，換句話說(shuō)，如果投資者更加看好成分股中的中小企業(yè)，則可以選擇等權(quán)重指數(shù)基金。基本面加權(quán)指數(shù)在設(shè)定投資權(quán)重時(shí)不再過(guò)分依賴于股票價(jià)格，而更多地考慮企業(yè)的基本面因素，如企業(yè)現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、股息等，這些基本面因素能夠更好地反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。

(三)關(guān)注指數(shù)和ETF的波動(dòng)性、流動(dòng)性及指數(shù)的估值水平

一般來(lái)說(shuō)，跟蹤低波動(dòng)性指數(shù)的ETF投資風(fēng)險(xiǎn)也低，但對(duì)進(jìn)行短期指數(shù)趨勢(shì)交易的投資者來(lái)說(shuō)，波動(dòng)性大的指數(shù)和ETF卻更有吸引力。ETF的流動(dòng)性對(duì)這一類投資者也至關(guān)重要，交易活躍的ETF更有利于投資者隨時(shí)選擇進(jìn)入和退出的時(shí)機(jī)。此外，對(duì)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的ETF投資人，就必須考察指數(shù)的估值水平，例如將指數(shù)的市盈率與歷史水平比較，或者橫向比較不同指數(shù)的市盈率水平，一般來(lái)說(shuō)，選擇比較“便宜”的指數(shù)更有可能提高投資安全邊際。