1、兩種定投方法

目前主流的定投方式有兩種，定額定投和價值平均定投。

像天天基金網這樣的銷售平臺都支持定額定投，就是每月定期扣一定金額購買指定基金，比如每月扣2000，如果基金凈值是1元，就買2000份，如果是0.5元就買4000份，省時省力。

這種購買方式有什么好處呢?我們用購買基金的方式來算一下：

假如今天基金凈值是1元，用2000元買2000份。

3月基金凈值跌到0.5元，還是用2000元買了4000份，現在我們手上有6000份，一共花了4000元。

4月基金漲回到1元，再用2000元買2000份，手上有8000份基金，一共花了6000元，現在市值8000元，賺了8000-6000=2000元，收益率33%，而這時基金凈值實際沒變!

5月基金凈值漲到2元，我們又買了1000份，現在總共花了8000元，基金份額9000份，基金市值=9000*2=18000元，收益率18000/8000-1=125%，而此時基金凈值收益率是100%。

通過這種定投方法，實際是通過時間上的分散降低了成本，從而提高了收益。

價值平均定投比較復雜一點，在《價值平均策略：獲得高投資收益的安全簡便方法》中對此進行了詳細介紹。這個方法的初衷是根據資產目標進行投資，比如10年后我要成為百萬富翁，逆襲高富帥迎娶白富美，我現在手上有10萬，從現在開始定投，考慮到工資增長，在給定工資增長率和長期投資回報率的情況下，使用這種方法可以計算出定投計劃的路線圖。好吧這個太復雜，我們先不管他，先看看這種方法如何操作吧。

價值平均定投的原理是，每月基金市值固定增長。為了方便對比，我們假設每月基金市值增長2000元。

今天基金凈值是1，還是2000元買2000份。

3月基金凈值0.5，此時為了保持基金市值2000+2000=4000元，需要持有4000/0.5=8000份，因此需要購買6000份，花費6000*0.5=3000元，目前一共花費5000元。注意，如果我們每月工資只能存2000的話，現在悲催了，需要借錢才能達到本月目標!

4月基金漲回到1元，需要持有基金市值6000元，對應份額是6000份，注意!由于我們手上實際已經有8000份基金，因此我們需要賣出2000份，得到2000元!實際花費只有5000-2000=3000元。現在我們手上有市值6000元的基金，基金份額6000份，還有2000元現金!現在可以還掉上個月借的1000元了，我們手上還有1000元。

5月基金凈值漲到2元，此時我們的市值要求是8000元，需要持有4000份，我們手上還有6000份，所以可以賣出2000份，得到4000元現金。現在手上有5000元現金，還有價值8000元的基金，加起來總資產是13000元!

重點來了，請注意總共的花費，2月實際花費2000,3月花費3000,4月收回2000,5月收回4000，實際總花費是-1000!也就是實際相當于沒花錢!是不是想起來就很爽?

如果上面的文字讓你頭大，以下是詳細計算過程：

2、回測結果

那么實際回測一下結果會怎樣呢?我用2010年4月到2016年12月的數據回測了一下，標的使用上證50對應的ETF基金，因為當時只有這個ETF基金。2010年4月30日上證50指數為2124,2016年12月30日指數為2275，相差很小。

定額定投法，期末總花費154799.31元，持倉市值206540.65元，收益率33.42%，年化內部收益率8%。

價值平均法，期末總花費100716.87，市值(持倉市值加現金)217132.29，收益率115.59%，年化內部收益率15%!

在2015年的牛市頂端，價值平均法提前減倉，雖然沒有獲得最大收益，但是回撤相對較小，經過牛熊之后的絕對收益高于定額定投法。

再看看投入資金的變動：

定額定投法投入資金穩定增長，而價值平均法像一個好動的孩子，上下蹦達，行情最差時需要一次投入30000多，而行情好時也能一次收回30000多!這個跳動相當考驗心臟，而且對資金儲備也有很高要求。

再看看用IRR計算的內部收益率：

可以看出，定額定投的內部收益率一直壓制指數的年化收益，在股市中能長期取得超額收益不是一件容易的事，而使用定投的無腦方法輕松達到了。

價值平均法在熊市波動很大，但是積累了大量低成本籌碼后，在牛市取得了不錯的成績，以后一直壓制定額定投法。

還要注意一點，兩種定投在剛開始的超額收益波動都很大，但是越到后來超額收益越穩定，最后幾乎與指數收益同步了。這就是定投最大的鈍化問題。定投后期，由于基數太大，新投入資金對降低成本的作用減小，因此取得超額收益越來越難了。

總結

1、無論使用哪種定投法，長期收益都高于指數收益，也能輕松打敗定期存款和固定收益投資，(即使從2007年股市高點開始投資，到2016年，定額定投的年化內部收益率仍然達到5.9%，價值平均法的年化內部收益率是13%)對于工薪族來說是很靠譜的長期投資方法。

2、定額定投法從2015年的牛市頂點開始的最大回撤30%，同期價值平均法回撤19%，價值平均法自帶的止盈屬性能減少熊市股災的損失。

3、定額定投法雖然收益高，牛市還能取回投資，但是缺點也是顯而易見的。每月投入不固定，可能超出每月存下來的工資;反人性，牛市中逐漸建倉，熊市中大幅度加倉;回收的資金不能隨便花掉，因為要在接下來可能遇到的股災中投回去，對投資者的心理來說是極大的挑戰。

4、定投的永恒問題是鈍化和止盈。定投到一定程度，新入的資金對收益率的提高作用已經不大了，只能隨著指數波動隨波逐流。如果遇到下一次牛熊轉換，可能與指數的回撤相差無幾。因此，定投可以作為一種積累資金的有效方法，在積累到一定程度后可以擇機改用更好的策略。