A股市場的投資者習慣將股票按照風格分為周期股、價值股、成長股等幾大類型，這幾類股票有著不同的行業屬性和投資機會，驅動股價上漲和下跌的邏輯各不相同，投資者對幾類股票也各有偏愛。就筆者而言，雖然也認同各類投資機會，但會更追求邏輯框架和方法論，以便讓投資收益更具有持續性。

偏愛成長股

三大類股票的投資邏輯都不一樣。筆者認為，周期股的一個完整周期，是從底部上漲到頂部再回落到底部，周期的起點和終點是一樣的，本質上是零和博弈，賺錢的人和虧錢的人一樣多，所以只有對周期了解更深，才能在周期股上賺錢。

價值股的優點在于估值便宜，但每年增長也比較慢，拉長周期來看，對價值股的投資可以實現每年百分之十幾的收益。

對成長股的投資是筆者比較認同的。筆者定義的成長股是未來3到5年復合增速在40%—50%甚至更高水平，估值維持在40倍以下。如果股票的估值沒有太大變化，復合增速越高，帶給我們的收益率也越高。但是投資成長股最大的難度在于，如何能夠確定一只股票真的能夠持續增長。

一般來說，研究和投資成長股的步驟分為三步。第一步是分析公司所處行業，包括行業規模、增速、競爭格局；第二步是分析標的公司，通過研究公開資料來分析公司的核心競爭力；第三步是去公司實地調研，與管理層溝通交流，得到更直觀的判斷依據。通常而言，做完這三步，就會產生一個基本的結論，基金經理就會據此決定是否參與投資。

但在筆者看來，想要評估一個公司是否能持續3—5年的高速成長，僅僅做到以上三個步驟并不夠。筆者還會做第四步，尋找公司上下游產業鏈的供應商和客戶，以及公司的競爭對手和不同的高管，分別了解公司的產品、技術、渠道，以及內部治理結構等，以便對公司有更深入、更前瞻的判斷，對股票的投資節奏更好把握。

投資成長股的好處在于能夠穿越經濟周期，拉長投資周期來看，成長股的長期收益會好于周期股和價值股。過去兩年，筆者一直秉持以成長股為主的投資方式，正是建立在正確的成長股投資方法的基礎上。即使在今年年初周期股大漲的情況下，筆者依然堅持成長股投資，管理的兩只基金業績在同類型500多只基金中排到第六和第七的位置。(來源:南^方^財^富^網)