日前舉行的中國證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會傳來消息，針對機構定制委外基金產品存在的潛在問題，監(jiān)管部門已向各公募基金管理人、托管人通報進行情況，強調公募基金嚴禁 通道化 。從目前基金公司反饋的情況看，具體措施主要有幾方面：一是新發(fā)委外基金須封閉運作或定期開放運作（周期不低于3個月）；二是采用發(fā)起式基金形式；三是予以充分披露及標識；四是不得向個人投資者公開發(fā)售；五是承諾擁有完全、獨立的投資決策權。

盡管這一委外基金 貼標 行動看似突然，且與現有規(guī)則相比內容變化較大，但在業(yè)界和投資者眼中，機構定制基金規(guī)則落地早已在預料之中，值得點贊。

委外定制型基金產生于高凈值資產稀缺的2015年底至2016年初。在銀行理財、保險等傳統金融機構資金禁投非標資產背景下，這些資金 大戶 亟須把資金委托給外部資管機構，謀求新的保值增值渠道。于是，基金、信托等外部資產管理機構管理受托 大戶 資金，順勢與之簽訂合同、推出帶有一定收益預期的定制化基金產品。自2015年年底以來，這類有 公募專戶 意味的委外產品呈現井噴式發(fā)行態(tài)勢。發(fā)行高峰期時，平均每周都有約40只新定制基金上柜發(fā)行。

不過，更多潛在風險還沒有暴露：一是僅憑公開信息，普通投資者很難辨別機構委外定制基金，一旦出現機構提前、集中贖回時，中小投資者將面臨風險；二是由于委外基金具有定制屬性，致使這類產品往往或明或暗地優(yōu)先滿足機構定制者的各種收益、風控訴求。這實際上造成了公募基金內部管理的 差異化對待 ，基金經理的日常管理也面臨很大挑戰(zhàn)；三是大量委外資金進入債市、股市等基礎市場，通過加杠桿、買流動性差等方式不僅抬升相關資產價格，也加劇了資金脫實向虛。(來源:南^方^財^富^網)