曾經發展勢頭迅猛的委外業務急轉直下。業內人士表示，在此背景下，公募基金的盈利格局將發生變化。一些曾經依賴機構客戶，靠委外定制基金實現規模擴張的中小基金公司將面臨發展難題。

委外業務發展面臨拐點

3月17日，證監會發布的《機構監管通報》是從委外受托方的角度，約束公募基金的 通道化 ，明確單一投資者持有基金份額比例達到或者超過 50%的基金，應當封閉運作或定期開放運作，并采取發起式基金形式。而日前銀監會的多項政策則劍指委外資金的委托方，尤其是同業存單和理財是近年來委外資 金最重要的來源。可以預見的是，隨著委外資金的逐步收縮，委外規模較大的機構將受到較大影響。

據濟安金信統計，截至2016年末，在公募基金中，疑似委外定制基金的數量約為633只，規模約為1.08萬億元；在非公募類產品方面，委外規模約有3萬億元。國泰君安在2017年2月份發布的研究報告中表示，銀行委外資金的規模約為3萬億元至5萬億元。盡管從去年下半年起，監管政策不斷加碼，但公募委外業務仍延續了一段慣性發展期直至今年一季度。

在不斷從嚴的監管政策出臺后，業內人士預測，委外產品的發展空間將收窄，委外產品規模的增速下滑已無懸念，甚至部分機構人士預計2017年整體 規模可能出現負增長。這也意味著，隨著監管套利空間被封殺，公募等資管產品發行重新回歸正常軌道，嚴重依賴機構定制的日子不復存在。

部分基金公司短期壓力較大

2016年委外業務爆發式增長，也極大影響了公募基金收入和盈利的構成。通過梳理參股公募基金的上市公司年報可以發現，2016年銀行系基金公 司作為一個整體，相較于非銀行系公司，營業收入和凈利潤增速較明顯。建信基金、鑫元基金的凈利潤增速均在90%以上，農銀匯理基金、中銀基金、工銀瑞信基金的凈利潤增速分別達到46.41%、35.80%、27.21%。同時，一些非銀行系的中小基金公司也從發展勢頭迅猛的委外業務中分到一塊蛋糕，業務規模增長迅速。(來源:南^方^財^富^網)