去杠桿的深入以及資金面偏緊，讓債市持續低迷，也令很多債基的基金經理漸失底氣。盡管在接受采訪時，多位基金經理反復強調，目前許多債券已經迎來了 配置價值 ，但考慮到政策面和資金面的前景難以預料，他們對后市依然持謹慎態度。

統計數據顯示，一貫以固定收益 穩賺不賠 形象示人的債基，在今年遭遇了大面積虧損的慘狀。截至5月8日，納入統計的1469只可比債基中，多達666只債基今年以來凈值出現虧損，占比達到45%，其中，虧損幅度最深的債基，約5個月時間凈值縮水高達7.06%。受這些業績虧損的債基拖累，這1469只債基今年以來的平均收益率竟然出現負值，平均虧損幅度為0.11%。

超預期 的重創

在不少債基的基金經理眼里，政策、經濟等多重因素 超預期 ，是去年底以來債券市場操作難度不斷加大的主要原因。

上海某債基的基金經理認為，在去年一波大幅度調整后，按照此前的估值邏輯，很多債券其實出現了投資價值，但出乎市場預料的是， 去杠桿 的步伐在債市擠掉部分泡沫后并沒有減緩，監管層各種組合拳讓去杠桿的深度不斷加強，這讓債市的跌勢難以企穩。該基金經理表示，在沒有明顯政策拐點出現時，債市投資必須極其謹慎，不僅要規避政策繼續超預期的風險，還要規避個券中潛在的信用風險。

而一位同時管理債基和貨基的基金經理則指出，從監管層的意圖來看，去杠桿的陣痛過后，會形成一個針對各類資產管理機構的長效監管機制，這意味著，即便去杠桿結束，債市也不會反彈至此前資金過度堆積的泡沫化狀態。他認為，債基的基金經理面臨的困境，不僅包括市場預期不明朗帶來的操作難度加大，還包括改變思維以建立起適應新形勢的投資邏輯，尤其是要徹底打破剛性兌付帶來的投資誤區，轉向深度研究基本面的價值投資上。(來源:南^方^財^富^網)