在金融去杠桿的背景下，A股市場(chǎng)連日來(lái)遭遇持續(xù)下跌，而這其中最受傷的當(dāng)屬分級(jí)基金B(yǎng)類份額。據(jù)悉，目前已經(jīng)有國(guó)防B、創(chuàng)業(yè)股B相繼觸發(fā)下折，另有多只分級(jí)基金也岌岌可危。諸多業(yè)內(nèi)人士表示，從5月1日開(kāi)始，分級(jí)基金已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施30萬(wàn)元投資門檻的標(biāo)準(zhǔn)，這一措施在減少參與分級(jí)投資者的同時(shí)也大幅削弱了分級(jí)基金下折對(duì)行業(yè)指數(shù)的負(fù)面影響。

大批分級(jí)基金面臨下折風(fēng)險(xiǎn)

受A股市場(chǎng)持續(xù)下跌影響，帶有杠桿性質(zhì)的分級(jí)基金B(yǎng)類份額連日來(lái)也再次出現(xiàn)接連下折的景象。

據(jù)悉，5月8日中證國(guó)防指數(shù)暴跌4.85%，從而令分級(jí)份額規(guī)模第二大的國(guó)防B（150206的單位凈值跌破下折閾值0.25元至0.226元，觸發(fā)下折。5月9日上午，國(guó)防B恢復(fù)交易即封死在跌停板上，并最終以暴跌10.15%結(jié)束全天交易，收盤單位凈值報(bào)0.239元，成交2345萬(wàn)元，凈值再創(chuàng)新低。

資料顯示，國(guó)防B成立于2014年11月13日，截至今年一季度末的基金管理規(guī)模為159.77億元，但成立兩年多以來(lái)，該基金的累計(jì)回報(bào)卻是-88.55%，該基金的管理人為鵬華基金公司。

值得注意的是，由于今年以來(lái)金融監(jiān)管政策的不斷發(fā)力以及金融去杠桿效應(yīng)逐漸明顯，作為場(chǎng)內(nèi)份額第二大的基金，國(guó)防B已遭遇多日連續(xù)下挫。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，短短19個(gè)交易日內(nèi)國(guó)防B的跌幅已高達(dá)53.50%，凈值遭遇 腰斬 。

緊接著，5月10日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌1.73%，近期不斷提示下折風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)股B也迎來(lái)了下折，這也是繼國(guó)防B之后第二只遭遇下折的分級(jí)基金B(yǎng)份額，據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)股B成立于2015年7月6日，但其成立以來(lái)的收益卻是驚人的-95.45%，截至5月10日的累計(jì)單位凈值為0.0455元，該基金的管理人為華安基金管理有限公司。據(jù)集思錄統(tǒng)計(jì)，截至公告下折時(shí)，創(chuàng)業(yè)股B的規(guī)模約為6.8億份，當(dāng)日規(guī)模流失2263萬(wàn)份。

昨日，創(chuàng)業(yè)股B前將冠以 * 標(biāo)識(shí)，即證券簡(jiǎn)稱由 創(chuàng)業(yè)股B 調(diào)整為 *創(chuàng)業(yè)股B ，早盤開(kāi)盤后停牌一個(gè)小時(shí)，10點(diǎn)半復(fù)牌。與國(guó)防B相比，創(chuàng)業(yè)股B昨天收盤仍處于折價(jià)狀態(tài)，因此持有它的風(fēng)險(xiǎn)主要在于高杠桿，而非高溢價(jià)。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，除已下折的上述兩只分級(jí)B外，其他提示下折風(fēng)險(xiǎn)的分級(jí)B多達(dá)15只，分別為：轉(zhuǎn)債B級(jí)、可轉(zhuǎn)債B、互聯(lián)網(wǎng)B、網(wǎng)金融B、體育B、成長(zhǎng)B級(jí)、煤炭B級(jí)、軍工股B、房地產(chǎn)B、地產(chǎn)B端、券商B、金融地B、傳媒業(yè)B、泰信400B、高貝塔B

2017年至今，A股市場(chǎng)仍然震蕩頻繁，而代表成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板與中小板指數(shù)更是跌幅靠前。有基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然成長(zhǎng)股的相對(duì)估值已經(jīng)到了2012年低位，但絕對(duì)估值仍在40倍左右，這意味著成長(zhǎng)股的整體估值會(huì)繼續(xù)下移。在其看來(lái)，上半年需要規(guī)避成長(zhǎng)股的估值殺跌風(fēng)險(xiǎn)，下半年有望迎來(lái)相對(duì)較好的收益。

所謂下折，是指當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個(gè)價(jià)格，一般股票型基金規(guī)定為0.25元，為了保護(hù)A份額持有人利益，基金公司按照合同約定對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

值得注意的是，分級(jí)B的杠桿呈現(xiàn) 非對(duì)稱化 ，凈值上漲時(shí)杠桿縮小、下跌時(shí)杠桿放大，這意味著分級(jí)B會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生滯漲、助跌的效果，尤其是B份額凈值下跌達(dá)到 閾值 附近時(shí)，杠桿會(huì)急速放大，高達(dá)5倍左右，投資者在投資分級(jí)B時(shí)，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，則需要果斷止損，避免更大損失。

總體來(lái)看，當(dāng)前瀕臨下折的分級(jí)基金主要與創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)高度相關(guān)，因此，短期創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)對(duì)這些分級(jí)基金的影響至關(guān)重要，而在短期創(chuàng)業(yè)板指破位下跌的情況下，機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板指短期并不樂(lè)觀。(來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))