并購基金參與交易的模式，影響極大。最近沙鋼股份的258億跨境并購，并購基金最終采取了模式一的交易方式。交易后，剔除計算，控股股東的持股比例距離第二大股東僅相差2.68%。假設換一種模式，情況將很不一樣。

今天，小編@并購汪就來對這一問題做進一步解答，[emailprotected]�擇退出模式時需要考慮的因素。

013 并購基金退出模式

并購基金在以上市公司為退出渠道時，究竟有幾種模式？

一共有兩種。模式一是將標的間接注入上市公司，模式二則是將標的直接注入上市公司。“上市公司+PE”型并購基金的退出，最終同樣需要轉化為模式一與模式二。

1.1 并購基金退出模式一：標的間接注入上市公司

模式一：并購基金收購標的后，上市公司發行股份、支付現金等方式直接收購并購基金。

采用模式一的方式收購并購基金后，并購基金成為上市公司子公司，上市公司通過并購基金間接持有標的。并購基金股東或合伙人成為上市公司股東，直接持有上市公司股份。

在模式一中，交易標的是并購基金，交易對方為并購基金股東或合伙人。

1.2 并購基金退出模式二：標的直接注入上市公司

模式二：并購基金收購標的后，上市公司發行股份、支付現金等方式直接收購標的。

若采用模式二，并購基金本身成為上市公司的股東，并購基金的股東或合伙人通過并購基金間接持有上市公司股份。在模式二中，交易標的是并購基金控制的子公司或標的，交易對方為并購基金。

1.3 “上市公司+PE”模式的退出：轉化為模式一、二

上市公司可與外部投資者共同成立并購基金，并通過并購基金收購標的。后續，上市公司可推出模式一或模式二形式的交易，實現外部投資者的退出。