業界通常認為國內弱有效市場的α是存在的，而且很可觀，那有沒有長期穩定的α呢？在資產配置邏輯下，如何通過各類特征的β組合獲取超額穩定回報呢？6月17日，智信資產管理研究院在上海舉辦的主題為“中國式資產配置路徑：FOF還是FOI”第43期沙龍活動上，嘉賓們就投資收益的來源展開了討論。為了滿足投資者的需求，管理人們也是絞盡了腦汁。

看發達國家市場，隨著被動投資的興起，超額α的式微，基于大類資產配置的組合型產品越發受到投資人的偏愛；國內公募基金也意識到資產配置的重要性，紛紛從保險資產管理公司招募配置型人才，構建公募FOF產品團隊，旨在通過資產配置從β中尋找α收益。

“多資產投資也好、FOF投資也好、資產配置也好，實際上不是考驗你獲取α的能力，而是看你整個投研體系的架構是否清晰完整，投資邏輯鏈條是否合理。專業化、系統化的投研支撐，才是這類業務更重要的發展方向，而不是選擇個股的能力和獲取α的能力。”具有多年險資FOF管理經驗的易方達基金管理有限公司首席大類資產配置官汪蘭英解釋道，“獲取α是小F要做的事情，而配置者要找到合理的方法對不同資產進行定價，并按照資金性質進行分配和調整，同時找到能夠獲取長期穩定α的管理人。”

在談到具體做法時，汪蘭英表示，我們會把所有的資產類別都放到一個頻道里研究，這樣可以超越單個資產類別所造成的束縛。股票管理人往往天生樂觀，債券管理人眼里全是風險，不同資產管理人的觀點肯定不同，而大F要做的是，通過自上而下及自下而上的結合，在同一個維度里給出對不同資產的配置觀點。

“對于資產配置者來說，市場始終處于動態變化是個非常好的機會。當市場脫離均衡狀態時，也就意味著可以通過動態調整獲取超額收益，從β中尋找α，做β管理人。”汪蘭英補充道。

在基金行業從業15年的金貝塔網絡金融科技（深圳）有限公司聯席CEO楊宇表示，“指數產品是天然的資產配置工具。指數產品具有清晰的風險收益特征；不會發生風格漂移，這恰恰是大多數主動管理基金無法達到的；其次從收益來看，2006年至2015年的統計數據顯示，80%的基金經理實際上是沒有跑贏中證500指數的。”