按照諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨的均值-方差模型，在給定風險水平的條件下尋找預期收益最高的資產配置組合或者在給定收益的情況下尋找風險水平最低的投資組合，這構成了我們投資的基本邏輯。但是，這一理論有其天然的缺陷，只是從宏觀的整體角度來分析風險，忽視了投資組合風險構成的結構。

為了避免投資組合風險結構分析的不足，基金公司推出風險平價策略。作為一類資產配置方法，風險平價策略在FOF基金中得到了廣泛的運用，是重要的量化投資策略之一。傳統的資產配置策略以回報率、波動率、權重等作為分析變量，但是忽略了風險的結構性問題，當面對重大事件時，投資組合會失去穩定性。

風險平價策略基于投資目標風險水平，和傳統投資策略一樣實施分散化投資，但在分析時會為組合中的不同資產分配相同的風險權重。在實際的量化分析中，就會對風險較高的資產給與較低的權重，風險較低的資產則會賦予較高的權重。這樣一來，就熨平了風險較高資產的影響。而且，這也是一種風險更分散的策略，較高的債券比例使得其能夠抵消波動較大的股票等高風險資產對組合收益的沖擊，從而收益相對更為穩定。

在實際的運用中，在沒有風險平價策略的基金投資中會有這樣一個現象，基金的凈值在漲而投資者卻在虧錢。造成這種現象的一個主要原因就在于投資者往沒有做好工具型基金的整合。使用“風險平價”策略可以有效的解決資產配置問題。對于投資人來說，投資者不會因為某個單一資產的巨大波動，而凈值出現較大的損失。

FOF收益的來源，第一大類資產整體的一個上漲，比如說股票、商品、債券，長期來講都是上漲的；另外一方面基金管理的凈值也要比普通的指數有一定的超額收益。當風險平價策略應用到國內的FOF投資組合時，基金會有優秀的分險收益比。風險和收益比的穩定性既迎合了投資者的需求，也符合FOF基金公司的績效評價。

當然，該也存在一定的質疑。首先，熨平風險較高的資產會使得股票等風險較大的配置比例變低，而固收類的投資比例會變高，如果處于牛市，這顯然對投資者是不利的。其次，在應用中，債券等固收類投資比例高，與債券牛市有密切關系，從上個世紀80年代中期開始，歐美等國長期處于低利率，債券市場也處于長周期牛市，這使得風險平價策略的績效和實際應用效果較好，但是，未來債券持續牛市的可能性較低，風險平價策略是否還滿足實際的應用值得懷疑。