我們?nèi)粘Ｋv的投資談的更多的是債權，大眾經(jīng)常參與的二級市場就是基金/債券買賣。我們對基金最初的認識就是“炒”基金，一個“炒”字就把基金被眾人搶購的熱鬧場面烘托出來，在只能做多的市場中，獲利方式就是把基金價格炒高然后賣給其他人，基金價格的上漲是資金追捧的結果，一旦資金開始撤出基金就會大幅下跌，剩下的是一地雞毛。

今年市場的主題是“價值投資”。那么價值投資對基金有怎樣的認識呢？買基金就是買公司，關注公司而非市場，關注價值而非價格，買好基金就是買好公司，何為好公司？

具備長久的競爭優(yōu)勢，超過行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，財務穩(wěn)健，低負債或無負債，健康的現(xiàn)金流，可靠的大股東，德才兼?zhèn)涞墓芾韺印ＲI自己看得懂的好公司，放棄平庸的機會，耐心等待最佳機會。何為最佳機會？當大家急缺現(xiàn)金被迫不得不賣出時往往是低價買入的最佳時機。

每個周期回頭看，都會發(fā)現(xiàn)最好的賣出時機就是不斷的出利好，甚至利空都被理解為利好，行情又已經(jīng)演化了很長時間，市場一致性預期最高的時候。而最佳的買入時機就是天天都是利空，甚至利好都被解讀為利空，行情也已經(jīng)演化了很長時間市場一致性預期同樣高的時候。

事后看都很容易，但身在其中卻要克服巨大的群體效應和慣性思維，要在壓力下依然擁有理性和常識的能力。順周期內(nèi)的錢很多是運氣，多個周期考驗賺到的錢才是能力。