一季度轉(zhuǎn)債持倉普遍增加，轉(zhuǎn)債基金凈值、杠桿均漲

目前，基金一季報已經(jīng)公布，轉(zhuǎn)債市場在一季度經(jīng)歷了“前熱后冷”的局面，本篇報告從一季度轉(zhuǎn)債市場回顧、公募基金的轉(zhuǎn)債持倉情況、轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)、轉(zhuǎn)債基金重倉個券等方面對一季度轉(zhuǎn)債市場及持倉情況進(jìn)行分析。

總的來看，一季度上證轉(zhuǎn)債指數(shù)隨股市調(diào)整，出現(xiàn)“過山車”行情，隨著股市轉(zhuǎn)弱及貿(mào)易戰(zhàn)的擾動，轉(zhuǎn)債在一季度末呈現(xiàn)較為明顯的下行趨勢，但轉(zhuǎn)債指數(shù)強(qiáng)于上證綜指，一季度小幅上漲0.4%。一季度新發(fā)行轉(zhuǎn)債15只，發(fā)行量為256.7億元，一季度發(fā)行規(guī)模較四季度有明顯放緩。

公募基金在一季度明顯增持了可轉(zhuǎn)債，債券基金貢獻(xiàn)較大，而股票基金則選擇減持。首先，我們認(rèn)為股市回升、債市疲軟的行情使得債基在一季度增持轉(zhuǎn)債的意愿較強(qiáng)，注意力暫時從標(biāo)準(zhǔn)債轉(zhuǎn)移至彈性較大的轉(zhuǎn)債。其次，我們判斷股基選擇“下車”并非是獲利離場，而是為了騰出空間以便參與1月份的股市行情。雖然股市和轉(zhuǎn)債市場在2-3月份走弱，但一季度轉(zhuǎn)債配置較前期仍在增加，主要原因或是1月份入場轉(zhuǎn)債的投資者受到2月股市快速調(diào)整的影響，沒能及時離場，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債投資“套牢”，因此一季度轉(zhuǎn)債持倉量沒有隨著轉(zhuǎn)債指數(shù)走弱而明顯下跌。

那么這之后的話，會有一個什么樣的情況，這個就真的不得而知了。