大跌之下，杠桿資金受到的沖擊最大。北京一家營業部客戶經理當天談道，收盤后公司營業部給員工做培訓，關于如何追保，如何穩定客戶情緒。

10月11日兩市大跌，滬指下跌5.22%，跌破2600點；創業板指跌幅達到6.30%。

當天股市急劇下行，杠桿盤風險備受市場關注。根據21世紀經濟報道記者調查了解到，部分營業部工作人員當天忙電話催促兩融客戶追加保證金；同時，上市公司股東也出現新一輪股票質押補倉潮。有營業部人士表示，個別股東幾乎出現“補無可補”的情況。

也有投資者視大跌為機會，紛紛抄底。龍虎榜數據顯示，有4家營業部當日買入規模超5000萬元以上。

兩融催追保

11日A股全線翻綠，券商從業人員“奔走”于兩融客戶間。

華中地區一家券商營業部人士11日表示，“我們一整天都在打電話給客戶追加擔保，忙不過來，爆倉太多了。”她表示內心也很不好受。“既要催客戶追保，又要安撫客戶情緒。”

華南一家大型券商營業部客戶經理告訴記者，當天股市暴跌對兩融的影響確實很大，“有的人會選擇追加保證金，有的人就讓我們直接強平，破罐子破摔。我們營業部今天有大概100個客戶追加保證金。”

他談道，11日暴跌環境，兩融客戶很容易被強平，最近其營業部向客戶建議不要加杠桿。

北京一家營業部客戶經理當天談道，收盤后公司營業部給員工做培訓，關于如何追保，如何穩定客戶情緒。

也有券商營業部當日平安度過。

深圳一家券商營業部總經理11日告訴21世紀經濟報道記者，“我們兩融客戶很早就已經把規模降下來了，我們營業部兩融風險不高，今天也沒有出現風險事件。”

深圳一家上市券商分公司人士11日表示，“我們注意到九月底大盤上漲，但是兩融余額卻在下降，一方面是節前效應，另一方面投資者的風險意識增強。”其補充表示，此前其供職的營業部確有風險事件發生，但11日當天并無爆倉。

事實上，融資規模已經逐漸下降。根據東方財富對兩融數據的統計顯示，9月中旬融資余額為8378億，9月底已經降至8151億。截至10月10日，融資余額規模為8197億。

前述北京券商營業部人士表示，整體而言兩融規模不大，風險可控，“如果不是激進用杠桿抄底，不會遭遇太大損失；另外營業部也會對兩融客戶風險提示。”

股票質押補充潮

另一個受市場關注的杠桿資金則是股票質押。記者了解到，11日不少股東股票質押跌破警戒線。

深圳一家中型券商人士11日就表示，“我們當天上午就已經開始處理補充股票質押了。有的上市公司質押比例很高，要補現金，但是股東沒錢，我們就要幫股東梳理資產，看看還能補充哪些擔保品。”

北京一家大型券商營業部人士當天接受21世紀經濟報道記者采訪時也表示，“我們今天有客戶的股價跌破警戒線了，需要補充股票質押，但是因為質押比例不高，目前壓力不大。”

但在該人士看來，若市場下行趨勢不變，股票質押仍有很大風險。

有賣方測算今年年底將是股票質押到期高峰，隱藏的雷區不可小覷。

10月7日招商證券策略團隊分析表示，根據測算當前仍處在質押狀態的A股市值為4.9萬億，估算未償還的股權質押欠款約2.3萬億-3萬億。

招商證券認為，2018年四季度到2019年上半年股權質押到期高峰。估計有4600萬億-6200億股權質押貸款到期，對應當前市值為8600億。“如果整體融資環境仍未得到改善，這部分股票市值面臨較大壓力。”

營業部火中取栗

杠桿盤受挫，游資卻活躍在市場中。根據龍虎榜數據，雖然大盤出現大幅下行，但機構投資者拋售力度不大。

從游資動向來看，龍口與杭州成為兩個主要拋售的地區。

11日當天賣出金額最多的來自中信證券（山東）龍口南山路證券營業部，賣出金額多達6527.66萬元；排名第二為西藏東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部，拋售6094.73萬元。

此外，財通證券杭州體育館證券營業部、中泰證券龍口環城北路證券營業部、華鑫證券杭州飛云江路證券營業部11日分別賣出5498.05萬元、4882.88萬元、4344.95萬元。

相較而言，買入規模更大。可見游資視此次大跌為抄底機會。

龍虎榜數據顯示，作為散戶集中營，西藏東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部買入金額最大，高達9488.5萬元。光大證券佛山綠景路證券營業部緊跟其后，買入8569.40萬元，買入股票有銀河生物（000806.SZ）、千山藥機（300216.SZ）、頂固集創（300749.SZ）。

國融證券杭州江暉路證券營業部與長江證券惠州下埔路證券營業部均買入5000萬元規模以上，買入股票中均有剛泰控股（600687.SZ）。

前述股票均大多漲停。前述深圳券商分公司人士表示，“不排除有莊家拉抬股價吸引散戶跟進。11日大跌之后技術性反彈機會會存在，但是我們不建議客戶激進抄底，在市場還沒企穩的情況下，容易被套牢。