格力電器（000651）后市目標價位每股多少錢？券商2022年9月1日評級內容摘要如下：維持22-24 年預計歸母凈利潤為249.5、274.9、313.2億元，截至2022/8/30，Wind 可比公司2022 年平均PE 為14x，短期市場仍關注公司渠道革新進展與新興產業發展情況，從渠道變革來看，公司采取局部試點方式，不斷優化配套數字化流程、倉儲、物流等環節，但革新進度和效果仍需持續跟蹤，而綠色能源與工業制品受益于綠色低碳發展主線，成長性或大幅提升，助力公司新成長，給予公司22 年12xPE 估值，基于新股本，對應目標價53.16 元（與經股本調整后的前目標價一致），維持“買入”評級。

空調表現大幅優于行業

二季度收入略有壓力，但空調主業表現明顯強于行業。奧維云網數據顯示，1H22 空調全渠道零售額同比-15.3%，而海關數據也顯示上半年空調出口金額同比-1.6%，而1H22 公司空調業務收入同比+5.2%，表現大幅好于行業，彰顯出行業均價回升的情況下，公司產品吸引力的提升。且7-8 月持續高溫天氣，我們仍看好下半年空調國內的銷售表現。且公司迎來渠道變革新契機，部分區域的經銷商主動變化、京東+格力專賣店的下沉建設、電商直播的不斷加大投入，或加速公司渠道變革的推動速度。

綠色低碳發展背景下，看好綠色能源及工業制品發展公司第二成長曲線初具規模，產業能力外溢在新能源、工業領域加速收獲。

在碳中和大發展方向指引下，相關業務加速發展，其中1H22，綠色能源（收入19 億，同比+132%）、工業制品（收入29 億，同比+58%，壓縮機、電機、零部件等）表現較為積極。

2Q22 毛利率加速恢復，銷售費用率大幅下滑

公司1H2022 毛利率為24.96%，同比+0.42pct。其中，2Q2022 毛利率同比+1.2pct。1H2022，公司整體期間費用率同比下降-2.17pct，其中，受益于渠道革新的不斷推動，銷售費用率同比-2.45pct，管理及研發費用率同比基本持平，受利息費用增長影響，財務費用率同比+0.31pct。

盈利同比大幅提升，碳中和大趨勢下，多元擴張迎來收獲期弱需求背景下，市場關注重心轉向盈利，原材料價格高位回落，公司毛利率同比優化，主業盈利能力逐步恢復，且渠道革新推動影響下，銷售費用率大幅下降，整體驅動公司實現優異凈利潤表現。而在未來5-10 年碳中和的大背景下，我們看好公司在綠色節能等技術上的優勢，新產業有望驅動新成長。

風險提示：宏觀經濟下行；地產周期超預期下行；渠道變革推動遲緩。