海康威視（002415）未來還有潛力嗎？今日券商評級內容摘要如下：海外、創新業務強勁增長持續，三大BG 業務市場下半年有望回暖。預計22~24 年的收入增速分別為17.5%，18.4%，18.3%，收入分別為956.3億，1132.1 億，1339.5 億元，22~24 年的歸母凈利潤分別為197.2 億，234.3 億，279.6 億。EPS 分別為2.09/2.48/2.96 元/股。以22 年8 月13 日收盤價計算市盈率分別為16/13/11 倍。維持目標價52.25 元/股不變，對應22 年25 倍PE，維持“強推”評級。

風險提示：法律風險；匯率波動風險；全球經營風險。

海外業務和創新業務依舊增長強勁。上半年公司海外業務和創新業務增長依舊較為強勁，其中：境外業務實現營收117.1 億元，同比增長24%，其中境外主業實現營收96.9 億元，同比增長19%，主要得益于海外市場對視頻和物聯網設備的需求持續釋放，公司憑借較強競爭力獲得較好的增長。創新業務整體收入70.1 億元，同比增長26%，占公司營收比重達到18.81%（21H1 為16.46%），創新業務發展勢頭良好，為公司長期可持續發展不斷注入新動力。結構來看，智能家居和存儲業務等to c 業務增速略有放緩，增速分別為5%、7%，但機器人、汽車電子、熱成像等具備工業屬性的to b 業務仍保持強勁增長，同比增速分別為 45%、49%、64%。

三大BG 上半年暫時承壓。2022 年上半年國內防疫形勢對國內經濟帶來持續挑戰，造成公司三大BG 業務短期承壓，PBG、EBG、SMBG 營收分別為69.8、68.3、62.9 億元，同比-1%、3%、4%，其中EBG 中工商業企業增速有所下滑，但能源冶金等行業增長較好。隨著6 月后防疫形勢逐步好轉，預計公司三大BG 業務有望回暖，帶動公司整體回歸穩健增長。

持續加大研發創新，加強內部運營管理。針對智能物聯領域行業需求碎片化的特征，公司持繼續加大研發投入來豐富智能產品線，打造系統能力，夯實長期可持續發展的基礎。2022 年上半年，公司研發投入46.75 億元，同比增長20.56%。內部運營管理上，公司在組織體系、流程變革上不斷優化，提升運營能力和運營效率。