泉峰汽車（603982）還值得投資嗎？2022年7月19日券商評級內容摘要如下：公司業績短期承壓，中長期仍然看好公司在新能源、傳動零部件等核心業務的市場競爭力和高成長性。考慮到上半年業績低于預期以及疫情反復等因素的影響， 我們調整公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為1.25、2.56、4.12 億元（原值2.45、2.65、4.28 億元），對應EPS 分別為0.62、1.27、2.05 元（原值0.72、1.31、2.12元）。2022 年7 月18 日收盤價對應2022-2024 年PE 值分別為38、19 和12 倍。

風險提示：乘用車銷量不及預期；上游原材料價格上漲；缺芯恢復情況不及預期；新產能建設進度不及預期。

公司公布2022 年中報業績預告。2022H1 公司預計實現歸母凈利潤-2，307 萬元到-1，887 萬元，與上年同期相比出現虧損；實現扣非歸母凈利潤-5，182 萬元到-4，240 萬元。點評如下：

2022H1 公司業績預虧，多因素致業績短期承壓。收入端：2022H1公司營收預計同比下滑7%-8%，測算可得2022Q2 公司營收約3.3 億元-3.4億元，同比下滑約10.8%-12.9%。營收下滑的主要原因有：（1）報告期內疫情反復，公司物流運輸不暢，另一方面長城等大客戶的生產端也受限，導致當期銷量不達預期；（2）公司對自身的家電零部件業務進行戰略性收。費用端：（1）公司加大在新能源汽車零部件業務的布局，報告期內研發投入持續增加，以及產能擴張造成資金需求上升，從而導致貸款利息費用增長。（2）報告期內原材料價格仍處于高位、天然氣價格上漲，導致處于建設期的子公司的管理費用不斷上升。我們判斷，隨著疫情緩解，物流運輸和終端需求恢復，公司產能釋放帶動新訂單放量，盈利能力將有所改善。

中長期看，傳動與新能源兩大核心業務的增長邏輯不變，一體化壓鑄業務打開發展新空間。（1）傳動業務：DCT 閥板是公司的優勢產品，除了主要通過博格華納配套自主車企以外，公司還拿到了比亞迪、長城等客戶的直供訂單。

受益于自主DCT 滲透率提升，公司的傳動業務將保持高增長。（2）新能源業務：相比國內友商，公司較早進入新能源領域，具備較強的技術研發實力。

電機、電驅殼體類業務是公司新能源業務的傳統優勢項目，2021 年公司獲得了電池端板、電池托盤等電池構件項目訂單，將新能源業務拓展至電池領域。

隨著產能釋放，在手訂單將快速放量。（3）一體化壓鑄業務：公司在大件新能源鋁鑄件擁有技術儲備，較早購入了大噸位壓鑄機進行布局，目前大型壓鑄機主要用于“多合一”組件、電池構件及車身構件相關業務。根據公司信息，公司5000T 壓鑄機已經投入使用并量產，6000T 和8000T 壓鑄機預計于下半年到廠。