格林美（002340）后市目標價多少錢一股？2022年4月29日券商評級內容摘要如下：考慮到產品價格高企推高營收，而加工費相對穩定，我們下調毛利率假設，預期22-24 年公司歸母凈利潤為13.54/19.03/24.69 億元（前值16.8/22.8/-億元），可比公司wind 一致預期22PE 均值19.7X，考慮公司位列鋰電材料第一梯隊，三元前驅體出貨量全球前二，給予公司22 年25XPE，22 年EPS0.28 元，目標價7.00 元（前值14.33 元），下調至增持評級。

三元前驅體材料向高鎳產品全面轉型，出貨量位居全球前二據公司年報，21 年公司三元前驅體材料出貨量超過9.1 萬噸，同比增長近120%，位居全球市場前二。其中8 系及以上高鎳產品出貨量約5.49 萬噸，同比增長164.76%；9 系超高鎳產品出貨量約3.66 萬噸，全面實施三元前驅體材料由5 系、6 系產品向8 系及8 系以上高鎳產品的轉型升級。公司3C 電池材料四氧化三鈷出貨量約1.6 萬噸，同比增長4.14%，占全球四氧化三鈷供應量的16%以上，穩居全球市場前二。正極材料出貨量約8551 噸，同比增長21.84%。公司業務繼續向新能源材料制造升級，2021 年公司新能源電池材料業務營收137.3 億（yoy+106.13%），毛利率18.72%（-1.2pct）。

三元前驅體方面，2021 年公司快速建成泰興與福安兩個三元前驅體制造基地，三元前驅體總產能達到23 萬噸；正極材料方面，無錫與荊門三元正極材料新產線建成投產，新增1 萬噸高鎳產能；綠鎢資源方面，1 萬噸高性能碳化鎢數控材料生產項目竣工投產；廢棄資源回收方面，格林美（深汕）循環經濟園區如期竣工運行。此外，公司繼續加強資源與原料供給能力，取得了印尼鎳資源項目51%的控股權，公司預計其將在2022年上半年投入運行。

年產10 萬噸電池級高純鎳鈷鹽晶體在年內已建成投產，截至2021 年底，公司鎳鈷錳原料化學體系總產量達到11 萬金屬噸。

與上下游供應鏈深度合作，建立動力電池與鎳鈷產品全球綠色供應鏈2021 與2022 年公司先后與億緯鋰能、孚能科技、ECOPRO、容百科技等企業簽訂戰略合作協議，聚焦新能源關鍵鎳鈷鋰原料的定向循環模式，打通了與新能源電池廠、新能源汽車廠的綠色供應鏈合作通道，繼續推動構建全球范圍的“動力電池回收—鎳鈷鋰電池原料再造—電池材料再造—動力電池再造”的動力電池全生命周期價值鏈與鎳鈷產品全球綠色供應鏈。

風險提示：下游需求不及預期，項目投產進度不及預期等。