東風汽車（600006）股票前景怎么樣？未來投資價值如何？2022年5月12日券商評級內容摘要如下：輕卡業務未來有望乘行業革新的東風，盈利彈性較大，從短期看，H2 或是公司收入和盈利同比增速拐點，預計公司22-24 年EPS 為0.27/0.35/0.41 元/股，對應當前股價的PE 為16.9/13.2/11.2 倍。結合可比公司估值及公司未來發展前景，給予公司22 年25 倍PE，維持合理價值6.85 元/股，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟及輕卡行業景氣度不及預期；疫情影響超預期等。

22 年1 季度公司實現歸母凈利潤1.2 億元，環比扭虧。22 年1 季度公司實現營業收入35.9 億元，同比下降9.5%，歸母凈利潤1.2 億元，同比下降56.6%，主要是疫情對商用車影響更大且1 季度就有明顯反映，再加上原材料價格處于高位和商用車行業處于需求回落的尾聲和庫存去化的尾聲。公司投資凈收益與輕卡主業營業利潤（營業利潤-投資凈收益-資產/信用減值損失）都有下降，其中投資凈收益與重卡景氣度關聯較高，同比下降51.0%，對歸母凈利潤下降的影響占比為66%；輕卡營業利潤同比下降46.0%，對歸母凈利潤下降的影響占比為26%。

22 年1 季度公司輕卡份額連續6 個季度同比正增長，景氣低點輕卡業務保持了盈利。22 年Q1 公司輕型貨車銷量達3.9 萬輛，同比下降7.3%，22 年Q1 市占率達8.4%，同比增長1.1pct，自20 年Q4 連續第6 個季度同比正增長。剔除投資收益和非經常性相關減值影響后，1季度公司營業利潤率1.3%，同環比分別下降0.8pct，考慮原材料價格上漲與規模效益的影響，盈利體現了韌性。

22 年Q1 經營性凈現金流-6.0 億元，同比增長14 億元，其中經營性現金流入36.3 億元，同比增長9 億元，經營性現金流出42.4 億元，同比減少5 億元。截至22年1 季度應收票據較21 年末增長3.7 億元。22 年Q1 帶息負債/全部投入資本為0.04%，帶息負債長期處于極低水平，資本負債結構優異。