芒果超媒還能持有嗎？2022年5月22日券商研報內容摘要如下：預計芒果超媒2022~2024 年營業總收入分別為174.09 億（原208 億）、198 億（原248 億）與228.33 億，同比增長13%、14%、15%，歸母凈利潤分別為24.3 億（原29.88 億）、28.12 億（原36.47 億）與30.28 億，同比增長15%、16%與8%，2024 年利潤增長預期與收入增速的較大偏差源自于公司稅收優惠的影響。當前市值對應公司的估值分別為28x、24x、22x，繼續維持“買入”評級。

風險提示：1）業務風險，內容上線時間不達預期、廣告與付費會員增長不達預期、小芒電商與線下實景娛樂等業務開支導致虧損加大的風險；2）內容監管趨嚴風險，藝人影響內容價值風險；3）預估假設與數據統計相關風險。

綜N 代構基礎，創新內容尋突破。2022 年5 月18 日，芒果TV 聯合湖南衛視，共同舉辦《逆風雙打 融合新生》的新生態內容鑒賞會，開啟湖南衛視與芒果TV 的雙平臺全面融合之路。

1）營銷端戰略：公司是市場上唯一一家真正實現臺網資源打通的平臺，結合小芒內容電商平臺（小芒APP）、風芒泛資訊平臺（風芒APP）、線下實景娛樂平臺（MCITY）等構筑起芒系獨有全域營銷生態，滿足品牌差異化訴求，從內容場-電商場-資訊場-娛樂場實現全覆蓋。

2）內容端：推出綜N 代共計15 部，創新綜藝共計14 部，繼續秉承“不創新毋寧死”的精神，抓尋社會熱點，解決存在問題，尋求突破創新。影視劇分為季風劇場、金鷹獨播和芒果鉅獻3 大劇場，合計39 部，劇集端保持了芒果一貫的精品邏輯，加大自制力度，內容類型涵蓋都市、愛情、職場、歷史等。

優質內容為基石。1）綜藝方面：根據品鑒會公布公司雙平臺綜藝隊伍工作室+團隊合計42 個，2019~2021 年3 年間，每年產出重要綜藝量均超過30 部以上（重要綜藝的標準為芒果平臺單集播放量超過500 萬），行業領先，爆款頻出，內容涵蓋迷綜、真人秀、選秀、情感觀察等各品類，在預算不斷收緊的當下，品牌商追求更高的確定性，對頭部內容的需求會更高；

2）影視劇方面：2021 年全年公司自制比例已經達到24.5%，自制團隊29 個，較2020年增加17 個，“新芒”計劃合作影視劇戰略工作室34 個，較2020 年增加4 個，從內容類型上除了保持在愛情、青春等類型上保持原有優勢外，不斷向都市、古裝、懸疑等內容類型拓展。