三安光電未來(lái)還有潛力嗎？近期券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：看好公司受益于Mini LED 滲透率不斷提升，化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)能爬坡快速增長(zhǎng)，射頻業(yè)務(wù)未來(lái)潛力，認(rèn)為未來(lái)三年公司有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。但短期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊增加、海外疫情導(dǎo)致需求放緩對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊?，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：Mini LED 下游需求不及預(yù)期、Mini LED 項(xiàng)目進(jìn)展&后期新產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、碳化硅需求不及預(yù)期、射頻需求不及預(yù)期。

看好公司Mini LED 芯片實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際大客戶交付，戰(zhàn)略合作伙伴TCL 近期公布多款新品，今年出貨量有望高速增長(zhǎng)；集成電路業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，濾波器產(chǎn)品成功進(jìn)入智能機(jī)國(guó)際大客戶供應(yīng)鏈，公司業(yè)績(jī)有望不斷提高。

Mini LED 芯片出貨量加速，公司提早布局享受增量市場(chǎng)紅利。

1）國(guó)際大客戶訂單需求旺盛：公司1、2 月已實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際大客戶交付1，0000 萬(wàn)元訂單，今年出貨量有望持續(xù)增加；2）戰(zhàn)略合作伙伴TCL 推出新款Mini LED產(chǎn)品帶來(lái)增量市場(chǎng)：3 月9 日，TCL 公布三款QD-Mini LED 新品，逐步實(shí)現(xiàn)其在大尺寸產(chǎn)品銷量中Mini LED 滲透率超60%的戰(zhàn)略。新品推出為Mini LED 芯片帶來(lái)可觀的增量市場(chǎng)，三安光電作為TCL 的戰(zhàn)略合作伙伴和目前業(yè)內(nèi)主流的Mini LED 芯片供應(yīng)商，有望優(yōu)先從中獲益；3）提早布局?jǐn)U產(chǎn)，彰顯公司發(fā)展信心：2021 年9 月，公司擬非公開(kāi)發(fā)行A 股，并計(jì)劃將募集資金69 億元投入建設(shè)湖北三安光電有限公司Mini/Micro 顯示產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，我們認(rèn)為此次募投項(xiàng)目將助力公司推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型。

集成電路業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，濾波器產(chǎn)品切入手機(jī)供應(yīng)鏈。

1）濾波器產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先，成功拓展手機(jī)領(lǐng)域國(guó)際大客戶：2021 年公司推出可量產(chǎn)的小尺寸Band 1+Band 3 四工器，該四工器的產(chǎn)品性能已達(dá)到行業(yè)前沿水平，三安光電成為國(guó)內(nèi)首個(gè)能全套提供Phase V NR 架構(gòu)所需四工器和雙工器產(chǎn)品的企業(yè)；2022 年公司順利完成某智能機(jī)國(guó)際大客戶的認(rèn)證，并通過(guò)ODM 廠商實(shí)現(xiàn)供貨。2）碳化硅、射頻等領(lǐng)域的布局已進(jìn)入收獲期：公司的碳化硅下游市場(chǎng)已取得多點(diǎn)突破，在服務(wù)器電源、通信電源、光伏逆變器、充電樁、車載充電機(jī)等細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)標(biāo)桿客戶實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供貨；砷化鎵射頻產(chǎn)品全面覆蓋2G-5G 手機(jī)PA、WIFI 等應(yīng)用領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外客戶累計(jì)近100 家，已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先射頻設(shè)計(jì)公司的主力供應(yīng)商。

風(fēng)險(xiǎn)提示：Mini LED 下游需求不及預(yù)期、Mini LED 項(xiàng)目進(jìn)展&后期新產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、碳化硅需求不及預(yù)期、射頻需求不及預(yù)期。