長安汽車（000625）合理價值區間是多少？2022年5月10日券商評級內容摘要如下：公司2022-2024 年歸母凈利預期60 億、60 億、83 億元，同比分別+68%、-0.1%、+39%，對應EPS 0.78 元、0.78 元、1.09 元，對應PE15 倍、15 倍、10 倍。今年新能源新品是長安的主要看點，維持2022 年目標PE 區間15-20 倍，維持目標價區間11.7-15.7 元，對應2022 年PB 1.5-2.0 倍，維持“強推”評級。

風險提示：自主銷售不及預期、長福定位不清晰、華為合作低于預期等。

疫情影響正逐漸恢復，樂觀預計5 月將有改善。從公司產能分布看，自主產能位于重慶、安徽合肥，長福主要位于重慶、浙江杭州，長馬位于江蘇南京，主要受長三角地區疫情封控的停工、物流問題影響。目前在各方的支持下，部分汽車零部件企業已進入復產復工白名單、長三角物流在支持下也有所改善，整體行業供應鏈正逐步恢復。同時公司積極尋找封控地區零部件替代、轉產方案，降低整體供應風險。樂觀預計5 月疫情逐步得到控制，供應、物流緊張的問題會有改善。

2022 年關注長安自主打出強勁的新能源新品組合。長安每年新車型也不多，但貴在品質不斷提升。今年自主燃油新車型車為UNI-V，造型已經亮相，延續了CS75P 以來的高品質風格設計。

新能源新車更加值得期待，首發年的產品矩陣非常完整，從低到高級別車型皆有，包括深藍（長安新能源）的糯玉米（A00 級），C385（A+級轎車），年底的C673（A+級SUV），以及年中的高端SUV 阿維塔E11（B 級）。其中，C385作為深藍的首發車型預計將于6 月上市，共有三類能源類型、性能優異：其中純電動版綜合工況下續航里程可達700 公里以上且電耗低至12.3kWh/百公里以下、對應百公里電費低至6.4 元；增程版，滿油滿電續航里程可達1200 公里以上，純電續航里程達200 公里以上，虧電油耗4.5L/百公里以下；氫電版，續航里程可達700 公里以上、可實現3 分鐘超快補能，將是中國首款量產的氫燃料電池轎車。

目前消費者普遍認為C385 顏值與實力并存、獲得市場廣泛好評，在電動車論壇上的熱度也節節攀升，預計后續訂單表現有望帶來驚喜。

合資層面，長福則是吸取過去的定價經驗后，給了換代蒙迪歐和林肯Z 非常有競爭力的定價，今年也有望給長福一個穩定的經營結果。

風險提示：自主銷售不及預期、長福定位不清晰、華為合作低于預期等。