繼昨日周期股強勢回歸后，7月23日早盤，鋼鐵、有色、煤炭等周期股漲幅居前，截至發稿，首鋼股份、青島中程、中國中冶(01618)等多股漲停，中國一重、華陽股份、陜西黑貓等多股均不同程度上漲。

對于鋼鐵板塊走強原因，不少機構認為與限產預期相關。

興業證券認為，山東、安徽、甘肅等地均傳出限產消息，大多表示今年產量與2020年相比不增加。此外，鋼材利潤近兩周大幅修復，螺紋鋼、熱軋、冷軋噸鋼盈利分別上漲264元/噸、213元/噸、303元/噸。鋼材利潤的大幅修復帶動了鋼企股價的上漲，疊加行業即將進入淡旺季切換期，年內第二波行情已啟動。

有色金屬板塊中，一些與新能源密切相關的稀土個股近期表現搶眼。東北證券認為，新能源上游材料屬性強化將賦予稀土需求端更高的成長性，而“政策嚴控+行業高集中”的特性使得稀土供給端甚至比鋰鈷還要優異，稀土估值體系有望迎來重構，建議把握擁有全球定價權的核心資產價值重估機遇。

資金方面，截至昨日收盤，有色金屬、貴金屬、煤炭、石油等行業均獲主力資金搶籌。

對于后市配置方向，中銀證券研報稱，周期股行情即將進入業績主升階段，輪動效應下，油價相關性更強的化工子板塊修復空間更可期。

該機構指出，去年9月到今年年初，周期行業主要龍頭個股均出現了30%-70%左右的估值上行。而這些龍頭公司2021年的盈利預期也出現了大幅改善，且幅度大于當前估值上行幅度。去年下半年到今年一季度，周期股行情更多仍處于預期修正帶來估值回調的第二波行情之中，而下半年起，大宗價格的持續性將會點燃周期行情的第三波主升行情。

“輪動效應下，油價相關性更強的化工子板塊修復空間更可期。”中銀證券梳理了本輪復蘇行情以來，周期子行業龍頭的盈利預期改善幅度與估值變化情況，有色行業已經較早進入了盈利增速改善的業績釋放階段，相較之下與油價相關化工龍頭行情進程滯后。

往后看，中銀證券表示，與油價相關性更強的化工子板塊未來行情空間或更為可觀。而內需主導的傳統產業盈利預期改善的幅度明顯相對較小，因此大部分這類個股當前從PB/ROE的比價角度來看，都處于相對低估的狀態。因此未來一段時間，從配置的角度，建議重點關注兩方面，一是海外需求回暖，供需格局改善，年內迎來業績加速上行的石化、有色板塊；二是國內供給收縮，估值性價比突出黑色煤炭、鋼鐵行業。

不過，中金公司提醒，周期行情后續可能波動加大、結構分化。原因之一為上游原材料的漲價已經持續了較長時間，而并非今年才開始，漲幅已經較大；除此之外，下游需求并非強勁，而政策不確定性也已開始上升。