創業慧康(300451)

事件描述：

公司于2019年4月3日晚發布公告，與北京圓心科技有限公司簽署《合作協議書》，雙方將基于優勢協同下成立合資公司，并以此為基礎進一步布局互聯網醫院領域，持續開展互聯網醫院建設及信息化支撐下的醫院智慧服務。

醫療信息化迎來黃金時期

在我們《得數據者》報告中反復強調，老齡化率提升、醫療資源分布不均以及醫保基金收入增長有限將導致財政壓力巨大，我們預計至2027年將出現收不抵支現象，因此醫療控費刻不容緩。我國目前正處于CIS(臨床信息化)轉型階段，區域醫療平臺的建設也已在各地啟動。從長期來看，以健康檔案為抓手的區域信息平臺建成后，醫療大數據價值凸顯，最大的盈利模式在于商保引入和處方外流，其市場空間有望分別達到千億和百億級別。

優勢協同，為大數據業務奠定基礎

圓心科技旗下 妙手醫生 作為國內首批互聯網醫院牌照獲得者，已擁有超過20000+互聯網醫院執業醫師，合作包括一線處方藥企在內的1200家藥企銷售定點及醫學全案合作機構，業務覆蓋20個省、直轄市、自治區，50多個重點城市，近200家直營院邊藥房及專業DTP藥房。而公司作為院內信息化領軍企業，在依托中山項目下，已實現了向平臺服務商的縱向延伸。值得注意的是，公司的中山健康城市項目是以區域醫療平臺為核心，實現區域級醫療機構、藥店、保險、健康服務、支付等環節的協同。在建設期完成后，公司將負責平臺的服務和運營業務，實現數據的價值變現。我們認為，此次合作，有望在基于公司已有的院內資源及中山項目下，協同 妙手醫生 已實現落地的電子處方模式，完善公司在互聯網+健康服務等領域的布局，為未來大數據業務的順利開展奠定基礎。

投資建議

我們預計公司2018-2020年凈利分別達到2.14、2.56、3.52億元，EPS分別為0.44、0.53、0.73元，對應PE分別為61.0、51.0、37.1倍，維持 增持 評級

風險提示:合作不及預期;中山項目落地不及預期。