4月16日永鼎轉債網上申購，信用級別為AA，根據目前的數據，申購永鼎轉債出現中簽虧損的概率15%左右，預期單簽收益為69元，預測中簽0.3簽，預期單賬戶收益20元，建議量力申購。

基本情況

債券期限：本次發行的可轉債期限為自發行之日起六年，即2019年4月16日至2025年4月15日。

票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。

債券到期贖回：在本次發行的可轉換公司債券期滿后5個交易日內，公司將按本次發行的可轉債票面面值的110%(含最后一期年度利息)的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉債。

初始轉股價格：6.5 元/股。

轉股價格向下修正條款：

在本次發行的可轉換公司債券存續期間，當公司股票在任意連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%時，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案并提交公司股東大會表決。

有條件回售：

在本次發行的可轉換公司債券最后兩個計息年度，如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價的70%時，可轉換公司債券持有人有權將其持有的可轉換公司債券全部或部分按面值加上當期應計利息的價格回售給公司。

信用評級：AA。

擔保事項：本次發行的可轉換公司債券不提供擔保。

票面年收益率： 稅前年化收益率為 2.45%。

純債價值：根據對應評級企業債收益率，計算出純債價值為 84.83 元。

配售比例：每股配售0.782元面值可轉債。

認購承諾：發行人控股股東永鼎集團有限公司承諾參與本次發行的優先配售，認購金額2.94億元，占其本次發行可優先配售的82.26%，占本次發行總額的30%。

正股基本面分析

公司經營分析：

以通信科技為核心不斷實現產業鏈延伸。通信科技產業板塊為公司的核心主業，2017年營收占比達36.9%，業務遍及全球，包括南美、南非、東亞和東南亞等四十多個國家和地區。公司業務已從單純的光電線纜制造，逐步向通信工程、光器件、光模塊、數據服務等產業鏈條延伸。公司成立子公司永鼎光通，加速布局高端有源光器件。產品種類不斷豐富，逐步實現從單一的線纜產品到三網融合甚至多網融合系列產品的轉型。公司已經從單純的產品提供商轉變為系統化解決方案集成商。

依托 一帶一路 倡議，不斷拓展海外工程。公司海外工程業務專注于電站和輸變電網的海外電力工程總承包，在孟加拉國、老撾、巴基斯坦、尼泊爾、埃塞俄比亞、贊比亞、肯尼亞、萊索托、坦桑尼亞等地均有在建工程項目。公司正在積極推進電站和輸變電網的長期投資運營，擴充高層次產業體系。近年來公司海外收入占比超兩成，隨著我國企業對 一帶一路 沿線國家非金融類直接投資不斷增長，未來公司海外工程業務有望迎來放量。

汽車線束業務產品種類繁多，超導業務持續深化。公司下屬子公司上海金亭汽車線束有限公司主要從事汽車整車線束的生產制造，目前所生產線束種類繁多，主要包括車身總成線束、儀表板線束、門控系統線束、安全氣囊線束、車頂線束、車前線束、電噴發動機線束等所有整車線束。公司的生產線束主要為上汽大眾、上汽通用、沃爾沃以及美國康明斯有限公司等客戶配套，同時作為二次配套供應商，生產的座椅線束應用于延峰安道拓和佛吉亞。超導業務作為公司的創新研發板塊，主營產品是二代高溫超導帶材。超導電纜與公司的核心業務線纜有較強的協同性，近幾年，公司持續優化第二代高溫超導帶材的核心工藝，實現該產品低成本、高產率的生產能力，以滿足市場需求，有效推動超導的產業化進程。

行業競爭格局分析：

競爭對手多為光纖光纜行業領先企業。中天科技是國內光電纜品種最齊全的專業企業，總市值和營收體量領先。此外，營收體量較大的還有長飛光纖、烽火通信。永鼎股份盈利能力和行業龍頭相比仍有一定差距，估值水平偏高。

5G建設提振高質量光纖網絡需求。根據國家《大數據產業發展規劃(2016—2020)》，為達到優化網絡結構，提升互聯互通這一目標，加快網絡基礎設施升級刻不容緩。這一切的發展，都要求高質量的光纖網絡來支撐。第一階段完整的5G標準已于2018年6月完成，三大電信運營商2018年均在全國部分試點城市展開了5G的規模實驗和產品的測試。在互聯網寬帶接入方面，全國互聯網寬帶接入端口總數不斷增長。5G和互聯網建設對光纖網絡質量要求不斷提升，有利于行業領先企業充分發揮技術創新優勢，突出核心競爭力。

對應正股基本面及估值情況

永鼎股份主營業務為通訊設備和房地產業務，有一定競爭力。公司2018年業績快報顯示利潤減少37%，盈利能力下降。永鼎股份目前PE34倍、PB2.9倍，估值偏高。

單賬戶中簽預測及資金安排

可轉債中簽率很難預測，主要參考公司路演中大股東認購意向和同行業相近規模公司中簽情況。本次轉債發行9.8億，永鼎轉債有安排網下申購，參照其他公司轉債發行情況，預計單賬戶中簽0.3簽，單賬戶需要準備1000元流動資金，多賬戶申購注意資金安排。

單簽收益測算

永鼎轉債目前轉股溢價率：4.5%。轉股溢價率越高越不利，越低越有利。

轉債當前合理價格(注意：當前合理價格不是上市后價格)主要結合轉股價值、轉債評級、正股基本面、機構投資者認可度等多種因素綜合考慮，兼顧近期上市轉債情況。以當前市場同類轉債價格看，永鼎轉債當前合理價格107元。

目前轉債上市時間平均21天，慢的可能要1個多月。在此期間正股情況會發生波動，模擬不同情形，測算單簽預期收益為69元，中簽0.3簽，預期單賬戶收益20元。