今日智萊科技300771正式上市交易，開盤后股價拉升漲停，盤中最高觸及43.55元，漲幅達44.01%。

公司簡介

深圳市智萊科技股份有限公司成立于1999年，公司主要從事物品智能保管與交付設備的研發、生產、銷售及服務，主要產品包括智能快件箱和自動寄存柜。智萊科技是一家具有較強自主研發實力和規模化全球供應能力的國家高新技術企業。公司前期一直專業從事自動寄存柜業務，憑借優良的產品品質和服務質量，產品被廣泛應用于大型商場、超市、主題樂園、水公園、圖書館、企業及政府機關單位。2010年開始，公司自主研發智能快件箱及終端/服務器軟件系統。

智萊科技投資看點

1、公司前期一直專業從事自動寄存柜業務，憑借優良的產品品質和服務質量，產品被廣泛應用于大型商場、超市、主題樂園、水公園、圖書館、企業及政府機關單位。2010年開始，面對快遞業的高速發展態勢，公司迅速把握智能快件箱行業的發展機遇，結合公司十數年的技術積累優勢，自主研發智能快件箱及終端/服務器軟件系統。

3、公司智能快件箱產品已被數十家國內外知名企業所認可并應用于快遞行業 最后一公里 物流配送環節的物品智能保管與交付。公司智能快件箱產品遠銷美國、歐洲，實現了以智能快件箱為核心，自動寄存柜等各類智能保管與交互設備并存的業務布局，是目前智能快件箱行業供應體系中具有較強自主研發實力和規模化全球供應能力的高新技術企業之一。

募投項目

公司擬募集資金總計7.01億。分別用于新增年產8萬臺(2萬套)智能快件箱產能擴建項目3.94億、研發中心建設項目0.85億、市場營銷與用戶服務網絡建設項目0.62億、補充流動資金1.60億。

風險點

2015年，豐巢科技向智萊科技采購智能快遞柜1.1億元，占比當年營業收入的接近一半，在合作第一年就躋身第一大客戶。到2017年上半年，豐巢科技的訂單更為智萊科技貢獻了七成營收。

智萊科技與第一大客戶豐巢科技之間的關系，還不僅限于購銷關系。根據公開資料顯示，豐巢科技是由多家快遞公司合資組建的公司，其中順豐投資是豐巢科技的第一大股東、持股比例為28.67%，而與此同時順豐投資也是智萊科技的參股股東、持股比例為3.7%。

從上述邏輯來看，智萊科技自豐巢科技成立時起就被確定為其核心供應商，后者也成為智萊科技的主要收入來源。豐巢科技作為由順豐投資連同其他快遞公司發起的公司項目，自一開始便選擇智萊科技作為 重點培養對象 ，因此智萊科技的主營業務也可以看作是由順豐投資連同其他快遞公司 重點培養對象 。隨后，順豐投資便獲得了上市前突擊低價入股智萊科技的機會。

這樣的資本組合令人懷疑，智萊科技是在用股權來換取業務，未來的可持續性非常值得懷疑。

更何況，這還不是該公司存在的主要問題，智萊科技財務數據的合理性更加值得拷問。

根據招股說明書披露，智萊科技2016年末存貨-發出商品科目余額多達10121.3萬元，相比2015年末的1299.02萬元大幅增加了近9千萬元，這大致相當于2016年結轉主營業務成本的一半。在正常的會計核算邏輯下，這就對應著同年智萊科技產品產量超過銷量的部分大致相當于同年確認銷售量的一半。

但事實上，根據招股書第138頁披露，智萊科技的智能快件箱和自動寄存柜兩類主營產品，在2016年的總產量相比總銷量差異并不大，產銷率分別高達99.9%和95.75%，根本不足以形成近9千萬元的新增發出商品存貨，這令人懷疑智萊科技是否存在虛構存貨資產的財務造假行為。