2020年3月26日同德轉債發(fā)行，積極參與申購。

轉債條款

轉股價下調：當公司股票在任意連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的90%時

強制贖回：如果公司股票連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%

回售：本次發(fā)行的可轉換公司債券最后2個計息年度，如果公司股票在任何連續(xù)30交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時

利率：第一年為0.5%，第二年為0.6%，第三年為1.2%，第四年為2.0%，第五年為2.5%，第六年為3.0%。

基本面

正股基本面較好，估值合理。近年來業(yè)績快速增長，但毛利率小幅下滑，現(xiàn)金流較緊張。2019年營收同比增長7.95%，凈利潤增速4.27%。

公司主營民用炸藥的研發(fā)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是山西省民爆龍頭企業(yè)，公司炸藥門類品種齊全，包括改性銨油炸藥、膨化硝銨炸藥、現(xiàn)場混裝炸藥等，主要應用于煤礦及非煤礦山的開采、基礎設施建設公路鐵路等領域。

民爆領域行業(yè)壁壘高，公司作為區(qū)域龍頭，有一定護城河效應。行業(yè)集中度低，未來整合空間大，隨著大基建項目逐步落地，公司業(yè)務有望快速增長。

業(yè)績情況

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 967,844,794.12 元，同比上年增加 7.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 149,808,063.75 元, 同比上年增加 4.27%,主要原因是民爆產(chǎn)品業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,產(chǎn)品銷量和工程爆破服務等增多所致。

申購建議

同德化工總股本3.92億股，前十大股東持股比例39.83%。如果假設原有股東40%參與配售，那么剩余0.864億元供投資者申購。假設網(wǎng)上申購戶數(shù)為300萬戶，平均單戶申購金額為100萬元，預計中簽率在0.003%附近。考慮到當前轉債平價等于于面值，公司仍有較大發(fā)展空間，建議可以參與一級市場申購，二級市場可以配置。