電動車明星企業特斯拉(TSLA)私有化的消息持續發酵，從美東時間8月6日CEO馬斯克的推文到如今證監會的問詢，公司董事會決定在下周開會商討私有化，股價近兩天波動較大，在大漲11%后今日收跌4.83%，盤后受董事會消息影響漲1.57%。

行情來源：華盛證券

股權結構分析

目前，一般大眾持股比例略超16%，其余持有者分別為機構投資者(59%)、行業內部人士(20%，基本上由馬斯克持有)及上市公司(5%，基本上由騰訊持有)；按每股420美元的價格，那私有化所有股份需要700億美元，不過考慮投資者仍可能繼續當私有化后的公司股東，那么實際私有化代價會更低，筆者猜測公司會對繼續跟隨公司的股東一些期權或利益，代價最小的情況是只需收購16%的大眾持股，需支付110億美元，最大的情況是，內部人士持股不變，其余80%全收購，代價為560億美元。

來源：Simply Wall Street

堅定與否，從騰訊到持股機構

騰訊是入股最大的一家公司，比例接近5%，旗下擁有多元化的投資組合，筆者猜測馬斯克到訪中國時與騰訊高層有過溝通，以某些條件達成騰訊保持全部持股不便，而且未來還有潛在的增資。機構投資者方面，如下是前十大機構投資者持股比例及新財報公布后的持股變化（時間截至美東8月8日），前三大機構持有4300萬股，占總機構持股的40%及公司總計1.71億股的25%；

T. Rowe Price持股9%，為繼馬斯克之后的最大持股股東，10年開始購入，并且在上季度增持比例超過40%，對公司比較看好，保守預計至少保留67%的持股，相當于42億美元。

FMR LLC 對應的Fidelity為第三大股東，持股約8%，也是10年開始購入，一直增倉到上季減倉15%，馬斯克推特提到Fidelity時表示，私有化決定是在與其會談后作出的，那么Fidelity很可能繼續保持大比例的持股不變，按68%的比例算則相當于約38億美元；

第四大股東Baillie持股約8%，自13年開始建倉，倉位持續增加，上季度也加了3%，與上兩家大股東不同的是，態度比較激進，比如曾在公眾場合批評馬斯克的做法，據此猜測，這家可能保持持股的比例較低，按33%算則相當于約18億美元。

剩下60%的機構持股由874家機構持有，以每股420美元的價格對應價值為248億美元，大部分看好公司發展，不過不排除部分取現離場，目前沒法判斷大體方面，假設其中50%仍保持持股，那么對應代價為124億美元；

數據來源：納斯達克，公司財報，華盛證券

私有化融資預計

按以上方案預計，那么私有化的融資金額預算如下，最后將有約300億美元的退出，相當于私有化的融資需要。

數據來源：納斯達克，公司財報，華盛證券

300億美元怎么來

實際融資過程很難確定，所以筆者采取如下保守預計，總計達到300億美元。

首先，馬斯克凈身家是220億美元，其中120億美元為公司股權(按股價350美元)，由于價值并非現金，很可能他會申請貸款，個人貢獻最終可能達到150億美元。

其次，宣布私有化之前，沙特對公司的30億美元投資可能并非巧合，最終將補作融資資金。

最后，從到訪中國與大股東騰訊的會面看，為與阿里競爭騰訊對公司的支持有望加大，與中國政府的合作也可能帶來國內市場至少120億美元的融資。

結語

根據以上推斷，馬斯克私有化公司并非完全不可能，盡管其個性灑脫，表達直接，但也是一名經驗豐富的商人，這種層面的推特個人希望并不是簡單的一時沖動，而是有計劃的行為，這種事還要冒證監會違規的風險。所以，按之前假設，筆者認為，私有化可能并非噱頭，而是潛在可行的。