3月15日，兩市在連日調整后震蕩反彈，上證指數上漲1.04%，收報3021.75點，重新站上3000點，深證成指上漲1.41%，收報9550.54點，創業板指上漲0.75%，收報1662.62點。上證指數走勢明顯強于創業板指，行業板塊中家用電器漲幅居前，藍籌股對于指數的上漲起到了推動作用。

分析人士表示，經過近期市場波動后，熱錢交易的“躁動”情緒已有所降溫，短線市場有望進入震蕩慢牛回升態勢。白馬股的啟動也讓市場出現新變化，消費類等業績、成長性良好的標的有望成為市場主線之一。

題材股持續調整

3月15日，兩市震蕩反彈，但連日調整的題材股并未出現較大反彈，熱點題材股出現明顯降溫。而本輪反彈以來，創業板指走勢一直顯著強于上證指數，而在3月13日調整之后，創業板指走勢開始明顯弱于上證指數。

具體來看，3月13日，上證指數下跌1.09%，創業板指下跌4.49%，3月14日，上證指數下跌1.20%，創業板指下跌2.58%，3月15日，上證指數上漲1.04%，創業板指上漲0.75%。尤其是在3月13日，在創業板指下跌4.49%的情況下，上證50上漲了0.15%。

一市場人士對記者表示，需要注意大盤股和小盤股的相對強弱，本輪創業板走勢持續強于主板，如果出現了創業板走勢不好的情況，對于市場就應該多個心眼。

在創業板指出現連續調整并且走勢弱于上證指數的情況下，代表市場情緒重要指標的題材股近幾個交易日顯著調整。在Wind概念板塊中，近五個交易日，跌幅居前的概念板塊分別是邊緣計算、操作系統國產化、近端次新股、去IOE、觸板、領漲龍頭等概念板塊，這些概念板塊均是前期時有表現的板塊，邊緣計算、操作系統國產化、去IOE年初至今的漲幅均超過40%。領漲龍頭概念板塊中的個股多數代表了板塊情緒，3月15日，近期出現過連續漲停的安控科技(5.420,-0.22,-3.90%)、中國軟件(47.310,1.96,4.32%)跌停，東方網絡(7.170,0.27,3.91%)下跌9.69%，人民網(26.360,1.26,5.02%)下跌9.58%，東信和平(17.910,1.63,10.01%)下跌7.76%，市北高新(17.010,-0.27,-1.56%)下跌5.21%，東方通(23.690,0.79,3.45%)信下跌7.79%。

在連續表現后，題材股出現連續調整，呈現快速殺跌的現象。而熱點題材的豬產業、雞產業也在近幾個交易日中顯著調整，豬產業指數3月13日下跌6.01%，3月14日下跌5.99%，3月15日上漲1.445；雞產業指數3月13日下跌6.42%、3月14日下跌8.69%，3月15日再度下跌0.50%。

分析人士表示，春節后大量增量資金入市帶動各路題材暴漲的階段或許已經結束，在估值帶動快速上漲之后，需要冷靜看待未來A股走勢，而不是盲目地跟從市場趨勢。

國泰君安(19.750,0.50,2.60%)證券研究所所長黃燕銘表示，游資主導市場風格狀態在接下來的一段時間里仍將延續，但在行情后期將會出現轉換，從游資主導投資風格轉變為公募主導投資風格，但這需要過一段時間才會出現。目前行情還沒有走完，市場后續阻力有限，未來指數有望突破3200點，突破需要依靠周期板塊的發力，而在突破3200點以后，市場仍有空間。

藍籌風格現抬頭趨勢

在題材股出現連續調整之際，藍籌股近幾個交易日的調整幅度明顯更小，同時走勢開始強于題材股。

具體來看，在3月13日以來的調整中，上證50指數(2825.1837,69.38,2.52%)3月13日上漲0.15%，3月14日上漲0.19%，3月15日上漲0.98%。在3月13日和3月14日市場的下跌中，上證50指數出現了上漲情況，起到了支撐了大盤的作用，而在3月15日市場的上漲中，上證50指數的上漲更是對大盤的上漲起到了推動作用。

從3月15日兩市行業的漲跌幅情況來看，藍籌股聚集的家用電器行業漲幅位居申萬一級28個行業之首，上漲了3.26%，而房地產行業上漲了3.02%，位居行業漲幅第二位。從5日漲幅情況來看，房地產、綜合、電氣設備、食品飲料、建筑材料、家用電器這些藍籌股集中的行業漲幅位居前列，漲幅均超過了4%，同期上證指數上漲1.75%，深證成指上漲2.00%，創業板指上漲0.49%。

藍籌風格出現抬頭趨勢，聯訊證券策略分析師廖宗魁表示，短期估值修復較為充分。創業板指估值修復最充分，已經修復至55倍PE（TTM），在過去十年中的估值分位數為62%，算不上便宜。滬深300估值也修復至合理區域，從低位的10.3倍修復至12.3倍，在過去十年估值中的分位數從較為低估的19%上升到了47%。年初以來的估值修復是對2018年過于悲觀情緒的修正，但也需注意在盈利端沒有較大改善的情況下，如果各大指數繼續大幅上漲，就會逐步產生一些泡沫，對更看重價值的港資來說，A股的吸引力也會下降。二季度一些行業的盈利預期會明顯修復，將對市場的分化和推進起到最為重要的作用。

業績驅動有望占優

在題材股出現調整，藍籌股出現抬頭的情況下，市場輪動仍在繼續。

對于后市，安信證券表示，站在當前時點，伴隨著核心利好的兌現，估值已經出現了較為明顯的修復，未來市場將更加關注基本面的變化。中期來看，能夠實現持續增長的行業主要存在于三條主線：一是在經濟整體下行的大背景下，周期性不高行業將相對受益，行業以成長和必需消費為主；二是今年政府工作報告強調逆周期調節，具有逆周期性質的行業依然能獲得較強的收入支撐，建議關注地產和建筑行業；三是未來應該要關注PPI的下滑對于A股盈利結構的影響。具體而言，當PPI同比增速下滑時，A股的盈利結構將發生改變，盈利來源將從上游向中下游轉移，建議關注有益于成本端下行的相關中下游行業。

海通證券(13.970,0.21,1.53%)策略分析師荀玉根表示，從市場風格看，牛市第一階段上漲階段是價值搭臺，成長唱戲，而回撤階段也是價值股先跌，成長股隨后，針對回撤，控制倉位是一方面，結構上要找漲幅小，機構配置少的板塊，如銀行。牛市的第二階段是全面爆發期，信號是基本面拐點出現。全面爆發期中主導產業由于業績更好，戴維斯雙擊的乘數效應更強。現在需要為牛市第二階段做準備，重點是找到主導產業。2005年-2007年我國處于工業化和城鎮化加速階段，所以牛市中最強的行業是地產鏈+銀行，而現在的主導產業是科技和消費服務+券商。

針對后市，中信證券(24.630,0.82,3.44%)認為，市場分化將繼續，而基本面是最重要的價值支撐點。自上而下，關注基建、新能源汽車、醫藥三條產業鏈。