2020 年8 月5 日，特發(fā)信息發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告，計(jì)劃發(fā)行5.5 億元，其中4.5 億元用于數(shù)據(jù)科技有限公司智慧城市創(chuàng)展基地建設(shè)，1 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

5 年期品種，下修條款較為寬松，其他條款中規(guī)中矩，起始轉(zhuǎn)股價(jià)12.33元，8 月4 日平價(jià)100.9 元，債底為91.34 元，純債YTM2.56%，債底保護(hù)較好。特發(fā)轉(zhuǎn)2 下修條款觸發(fā)條件為“10/20，90”;條件贖回條款觸發(fā)條件為“15/30，130”;條件回售條款觸發(fā)條件為“30，70”。8 月4 日，特發(fā)信息收盤價(jià)為12.4 元，對(duì)應(yīng)特發(fā)轉(zhuǎn)2 平價(jià)100.9 元;債底方面，使用5年期AA 中債企業(yè)債到期收益率作為折現(xiàn)率，債底為91.34 元;純債YTM 為2.56%，債底保護(hù)較好。

特發(fā)信息深耕光通信行業(yè)，圍繞光通信產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成光纖光纜、智能通信設(shè)備和軍工信息化三大業(yè)務(wù)板塊。

受益5G 建設(shè)，業(yè)務(wù)發(fā)展迎來新機(jī)遇。一方面，2020 年是5G 商用元年， 5G商用后將推動(dòng)流量高速增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)升級(jí)擴(kuò)容壓力持續(xù)加大，對(duì)光纖光纜的需求形成長(zhǎng)期持續(xù)拉動(dòng)，光纜價(jià)格有望止跌，公司光纖光纜業(yè)務(wù)拐點(diǎn)將至。另一方面，隨著5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資全面啟動(dòng)，光纖網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額將繼續(xù)提升，5G 網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展將帶動(dòng)通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)硬件終端投資，將進(jìn)一步促進(jìn)路由器、光模塊、物聯(lián)網(wǎng)模組等產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，公司憑借技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，通信設(shè)備業(yè)務(wù)增速有望提升。

建議積極申購。截至8 月4 日收盤，特發(fā)轉(zhuǎn)2 轉(zhuǎn)股價(jià)值為100.8 元，參考可比轉(zhuǎn)債情況，預(yù)計(jì)特發(fā)轉(zhuǎn)2 上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率中樞為[11%，13%]，對(duì)應(yīng)價(jià)格中樞[112 元，114 元]。特發(fā)信息原股東每股配售0.67 元可轉(zhuǎn)債，假設(shè)70%原股東參與配售，網(wǎng)上有效申購戶數(shù)為500 萬戶，則網(wǎng)上申購總額度為1.65 億元，中簽率為0.0033%，頂格申購中一簽的概率為3.3%，建議一級(jí)市場(chǎng)積極參與申購。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，5G 建設(shè)不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。