特發轉2(127021)，轉股價值(8.6)--107.14、純債價--93.96、到期價--110、回售觸發價--8.63、強贖觸發價：16.03。

條款信息

本次發行可轉債規模約5.5億元，規模略小但涉5G概念,流動性估計比較好。債券期限5年，票面利率合計13.3%。下修條款10/20、90%;贖回條款15/30、130%，有條件回售條款30、70%。

正股基本面：

特發信息(SZ:000070)，深圳市特發信息股份有限公司是深圳市高新技術企業.公司主要核心業務為光纖、光纜、鋁電解電容器的研發、生產、銷售,以及通信系統集成及技術服務。2019年獲得“第二屆深圳十佳質量提升國企”榮譽稱號，并于2019年上半年獲得“南山區人民政府質量獎”。

公司于2000年在深交所上市，主營業務為光纖光纜、智能通信設備及軍工電子設備的研發、生產和銷售。光纖光纜和通信設備雙龍頭。

光纖光纜業務，是公司最早從事的業務，目前營收占比33%，是國內最早涉足光纖光纜及光通訊設備開發、生產的國家級高新技術企業之一，是光纖光纜通信行業國家標準及行業標準的制訂者之一。尤其在特種光纜方面，公司競爭優勢明顯。

通信設備業務，2015年收購特發東智100%股權切入，目前營收占比57.5%，已成為公司最核心的業務，主要為華為、中興、烽火通信等通信設備及方案提供商提供設計和生產外包服務(ODM模式)，主營產品中智能路由器國內市場占有率30%，IPTV機頂盒市場占有率10%。

軍工電子設備業務，營收占比逐年提升，目前營收占比約6%，產品包括軍用航空通訊設備、數據記錄儀、彈載計算機等。

公司業績報表

公司2019年營收46.69億，同比減少18.17%;凈利潤3.23億，同比增加17.17%。不過今年上半年業績不容樂觀，預告虧損0.37~0.52億元，同比下滑155%~177%。

風險提示

1)主要銷售客戶受中美貿易摩擦影響的風險;2)光纖光纜、通信設備業務收入下降的風險3)通信設備產品市場競爭風險4)營業利潤下滑超過 50%甚至當年虧損的風險

申購建議

特發信息收盤在13.21元，處于近兩年的絕對高位;對應PE為49倍，對應PB為3.87倍，均在高位水平，股價的安全邊際較弱。發行人評級AA，估算債底價值約90.85元，債底保護較好;轉股價值約107.14元，可以申購。