今天股市暴跌，和“牛市是否結束”之間并無關系，最多只是一個階段性漲幅過大和市場熱門板塊的一次集體調整。而“牛市是否結束”，還是要看幾點:第一，市場兩市成交，是否持續萎縮，回到兩市低于4-5000億的水平，第二，市場調整之后，是否有估值合理，長期增長的行業領漲，以替代目前的市場“市夢率”領漲的現象。

從目前市場來看，今天200家以上個股跌停，1500家個股跌幅達到5%以上。應該說今天的市場調整預期非常一致或者高度一致，而所謂調整預期高度一致，往往是一種“過度”現象，即使明天市場沒有出現反彈或者修復，也可以預期明天或者未來幾天市場跌幅會顯著減小。

從周三發出“市場要暴跌”的警報來看，我的依據是，市場特別是創業板指數已經連續8天上漲，且漲速驚人，第二，市場集中報團的板塊比如白酒，醫藥喝芯片科技股上漲速度加快，第三，創業板成交超過了歷史峰值區間3000億。這幾個信號共同構成了市場“即將調整或者暴跌”的共同因素——歷史上，出現這些信號，往往是指數階段下跌達到200-300點。而從今天的結果來看，指數跌幅累積已經達到了滬指250點，創指250點，集體“250”了。

而未來來看，所謂“牛市是否結束”，還是要看:

第一，兩市成交水平是否保持高位水平，比如兩市成交達到萬億，而不是回歸到常態化的4-5000億。兩市成交達到萬億，往往是市場牛市的一個重要先決條件。

第二，是否有新的“主線”出現。并且，這個新的主線必須滿足:中低位，業績持續增長，且中報業績優秀，未來行業增長周期確定；

第三，市場出現結構性調整和結構性上漲同步存在，而不能“一致性”繼續下跌，或者集體瘋狂繼續上漲。

這三點，既是市場是否“健康”的標志，也是市場輪動和行業符合目前經濟周期以及科技技術產品應用周期的必要條件。

當然，前提是，“調整的一致性預期”必須暫時結束。從今天來看，市場一致性預期或許強大，導致出現了單邊下跌沒有對手盤買入，從而容易擴大跌幅和引發市場的集體恐慌。

相反，要實現“結束下跌的一致性預期”也需要有中報優秀的行業開始分化，拒絕繼續下跌，目前來看，條件還不具備，包括一些中報優秀的行業，目前和市場普遍暴漲的結果是一樣的——幾乎不存在持續增長并且低估的行業。