下周四在港上市的京東(09618.HK)最終定價出爐，為226港元/股。據悉，其通過在香港發行股票募集了301億港元(39億美元)，公開發售部分獲39.7萬散戶入場追捧，錄得超購近180倍，凍資約2850億港元。京東不但成為香港今年最多人認購的新股，更一舉奪得今年集資王及凍資王寶座，成為三項新股王。

基于以上成績，京東今年以來全球第二大股票發行交易的地位得到鞏固。京東成功在港上市后，將成為港交所第四家同股不同權的上市公司，亦將成為香港年內最大的IPO。

按回撥機制，京東公開發售股份部分將會由占本次發行規模5%，增加至12%。在定價前的一個交易日，京東美股收盤價格報于每股ADS 60.70美元，即香港IPO價格較之折讓3.9%。

美銀證券、瑞銀集團和中信里昂證券擔任本次全球發售的聯合發起人和聯席全球協調人。中銀國際、建銀國際、華興資本、工銀國際和杰弗瑞為聯席全球協調人。

京東表示，計劃將全球發售募集資金凈額用于投資關鍵供應鏈技術創新，以進一步改善用戶體驗及提升營運效率。基于供應鏈的技術可以應用于公司的核心業務運營，包括零售、物流和用戶參與。

昨日，港交所公告，允許京東股票于6月18日首日上市交易賣空。同時推出京東集團股份有限公司股票期貨， 若相關股票成功上市，新股票期貨合約將于同日開始交易，即2020年6月18日。此舉為市場提供了充足的流動性和對沖工具。

中泰國際出具的新股觀點中，認為京東具有以下特點：自營B2C電商模式，3C市場龍頭;自建物流體系強大，用戶使用體驗出色;但下沉用戶市場滲透尚未打開。

按全球公開發售后的30.9億股本計算，公司市值為7293億港元，高于港股同業平均水平。2020年公司動態市盈率約為45.47倍、市銷率約為0.87倍，綜合考慮電商、傳統零售商同業估值及公司歷史估值水平，京東此時處于合理偏低位置。

中泰國際認為，由于京東具備強大的物流體系，未來可將一整條供應鏈效應發揮最大效率，未來也有可能分拆京東物流上市，有助提高相關估值水平。此外考慮公司來港上市后，未來有機會納入恒指、港股通、其他亞洲指數及內地投資者更加熟悉公司等因素，都將會激發未來股價漲幅。因此給與申購評級。