免稅產業主要上市公司：中國免稅行業上市公司包括中國中免(601888)、ST大集(000564)等。

本文核心數據：經營業績、市場規模、銷售結構

1、2020年全球免稅業銷售額同比大幅下滑

2011-2019年，除2015年MERS疫情影響下出現短暫下滑外，全球免稅總體規模持續增長。2019年全球免稅市場已經達818億美元，同比增長3.6%。GenerationReasearch表示2020年全球免稅與旅游零售市場將下跌65%-70%，2020年全球免稅業銷售規模約為286億美元。

2、2020年韓國免稅遭到重創

2009年，韓國免稅業銷售額達到30.3億美金，超過英國，成為全球第一大免稅市場，占全球免稅銷售額的8%。2009-2018年，得益于全球免稅市場的擴容，亞洲得天獨厚的發展環境與韓國自身的政策支持，韓國免稅市場持續發展，全球份額不斷提升。2018年，韓國免稅業銷售額達到172.38億美元，占全球免稅業銷售額比重的21.8%，影響日益擴大。其中，國外消費者(主要是中國消費者)的免稅消費額增長近45%，占銷售總額的80%以上，是韓國免稅2015年來保持較快增長的主要動力。2019年，韓國免稅業銷售規模為220億美元，占全球約27%的份額。根據MoodieDavitt初步數據，2020年韓國免稅業銷售額總計為48.2億歐元，即58.5億美元。

3、2020年國際免稅集團營收驟降，中免集團表現突出

根據MoodieDavitt數據顯示，2018年Dufry銷售額位居全球免稅集團首位，達到76.87億歐元;韓國的樂天、新羅分別憑借60.93億歐元、54.77億歐元的銷售額分別位居第二、第三;中國的中免集團以43.94億歐元的銷售額位列第四。

2020年，中免集團銷售額上漲至66.7億歐元，趕超其他免稅集團，位居世界第一。樂天免稅集團、新羅分別憑借48.2億歐元和42.9億歐元，維持第二、第三的排名。Dufry成為銷售額降幅最大的免稅集團，銷售額從2018年的76.87歐元降到2020年的23.7億歐元，排名第四。

4、香水化妝品為免稅市場最大銷售來源

免稅業產品最初以銷售酒類和煙草類等高稅率商品為主。發展至今，其品類得到了極大的豐富，包括化妝品、品牌皮包、首飾、手表等品類眾多的產品。免稅市場銷售的產品大致被分為以下幾類：服裝、配飾、珠寶和手表等奢侈品類、香水和化妝品類、酒類、煙草類、家電類和食品類。

分品類來看，目前全球免稅品消費依然集中在香水化妝品以及時裝配飾上。據GenerationResearch的數據，2020年免稅香水化妝品、時尚精品、腕表首飾總銷售額約占2020年全球免稅業總銷售額的75%，而免稅煙酒、電子產品、食品品類總銷售額約占全球免稅業銷售額的25%。

5、機場仍為免稅品主要銷售渠道，近年比重略有下降

免稅品銷售主要渠道有機場、其他商店(市內免稅店、邊境口岸等)，機上和渡輪。機場免稅店由于豐富的產品品類、高等級的消費旅客、大容量免稅面積、仍是免稅品的主要銷售渠道，占比約為50%-55%。其次是一些市內免稅店和邊境口岸，約占40-45%。機上免稅店和郵輪免稅店由于本身規模有限，市場占比較小。