鋰電池是個瘋狂的行業。

8月12日，萬億市值巨頭寧德時代拋出582億元“天價”定增，瞬時猶如一顆“核彈”引炸整個投資圈。

除93億元用于補充流動資金外，募集資金將全部用于福鼎時代鋰離子電池生產基地、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目(四期)、寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目(車里灣項目)、寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目(二期)、寧德時代新能源先進技術研發與應用項目。

據統計，本次寧德時代募集資金涉及新增鋰離子產能137GWh，以及30GWh儲能電柜。其中有三個項目投資超過100億元，分別是福鼎時代鋰離子電池生產基地項目60GWh、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期項目30GWh、江蘇時代動力及儲能鋰離子研發與生產項目（四期）30GWh。

582億這可不是一個小數目，甚至有些駭人。要知道，這一融資規模已超過寧德時代2020年503億元的營業收入。財報顯示，寧德時代2020年營業收入503.19億元，同比增長9.9%，凈利潤55.83億元，同比增長22.43%。也就是說，寧德時代要干“10年才賺了1次定增的錢”。

目前，A股4400多家上市公司中，僅有265家公司的市值超過582億元。寧德時代這波增發，等于是內部IPO了一個A股排名前300的大公司。當年寧德時代IPO，募資規模不超過56.5億元，相當于這次再融資金額是當年IPO的10倍多。

此前，A股歷史上規模超過500億元的再融資也非沒有，但像寧德時代這樣定增投入實業擴大再生產的，絕無僅有。從此次寧德時代融資金額來看，如果成功發行，將位列A股歷史上定增融資榜第三名的位置，民企第一位。

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寧德時代資金缺口“巨大”？

此次“天價”定增，寧德時代給出的理由是：響應國家“雙碳”目標和相關產業政策，迎接新能源汽車和儲能產業快速發展的市場機遇，滿足市場和客戶日益增長的需求；公司擁有最廣泛的全球化客戶基礎，未來動力電池和儲能電池需求量增速明顯；擴大產能，提升產品性能，有助于發揮規模化效應，降低電池成本，增強公司的行業競爭力。

近年來，寧德時代營業收入由2016年的148.79 億元增長到2020年的503.19億元。公司產能規模的增加和研發力度的加強，都需要大量的資本投入以及流動資金的補充。此外，截至今年3月，寧德時代的資產負債率(合并口徑)為 58.84%，本次發行可以提升公司凈資產規模，降低資產負債率，改善資本結構，增強財務穩健性。

據業內統計，寧德時代自2018年上市以來累計募資396.5億元，其中直接融資296.6億元，間接融資99.9億元。2020年8月到今年一季度，寧德時代曾密集發布8個擴產項目，合計投資金額達865億元。截至今年一季度，寧德時代期末現金及現金等價物余額為657.9億元。分析人士稱，種種跡象表明，寧德時代大舉擴張的資金缺口還相當巨大。

寧德時代認為，新能源汽車替代燃油車已是大勢所趨，業內預計2025年全球新能源汽車滲透率將提升至20%以上，動力電池出貨量將達到1100GWh，正式邁入TWh時代，未來5年年均復合增長率可超過40%。動力電池行業迅速增長，產業集中度進一步提升，行業內的龍頭企業將更加受益。

“光拼是不夠的，那是體力活；賭才是腦力活。”寧德時代董事長曾毓群曾這樣對一位參觀他辦公室的投資人說道。而這個回答的起因是，該投資人看到了曾毓群辦公室墻上的“賭性更堅強”字畫，并問道“為什么不掛愛拼才會贏？”

業內預計，寧德時代2022年/2025年底產能有望超過200/600GWh，將推動行業加速邁入“TWh”時代。“賭性堅強”的曾毓群顯然對行業和寧德時代的發展更加樂觀，如此才會搞出582億元定增這樣令業界驚訝的大動作。

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機遇與挑戰并存

據稱，寧德時代拋出的582億元巨額定增方案，興業證券連夜舉行的電話會議被2000多名投資者擠滿。很多人說寧德時代500多億元的定增太嚇人了，不過換個角度思考下，對于寧德時代本身一萬多億市值，以及行業未來發展趨勢來說，其實也沒那么夸張。無論如何，至少說明未來這行業將進入加速度時代！

中信證券發布研報稱，對寧德時代擬巨額定增事件持樂觀態度。報告內容指出，公司擬定增募資用于動力與儲能電池產能建設，有助于加深自身“護城河”，夯實其在動力電池和儲能電池領域的全球領先地位。看好公司高成長性，甚至給出了754元/股（截至發稿502元/股）的目標價。

中金公司表示，寧德時代的定增計劃將加快產能建設，有望加速搶占其在動力和儲能領域的市場份額，同時將受益于儲能市場需求超預期的可能性，上調未來兩年的盈利預測。隨著新能源車進入景氣向上拐點，以及儲能電池市場逐漸爆發，預計2021-2025年兩大市場需求將分別保持54%、70%以上年復合增速。

不過，亦有分析認為，寧德時代此次定增利弊相當，機遇與挑戰并存，下游新能源汽車銷量不達預期；動力電池價格下行超預期；定增及募資項目進展不及預期等弊端也是投資者需要考慮的，在進行投資時，還是應該保持自己的理性認知。