21年是一個金融市場很動蕩的年分，因為再央行寬松貨幣政策刺激下，全球所有資產都是出于高泡沫狀態，而現在央行已經準備回籠流動性了，資金利率開始升高了，表現為十年期國債收益率升高。

美聯儲是貨幣寬松最沒有底線的，雖然沒有執行負利率政策，但采取無上限的貨幣寬松，只要市場需要錢，就可以印多少？紙幣的信用大大降低。

可是最近老美十年期國債收益率開始大漲，周五老美10年期國債收益率上漲至1.64%，達到2020年2月以來的最高水平。2021年開始時，10年期美債收益率僅為0.92%。老美高估值的高科技股周五再度調整，未來高估值板塊下跌壓力依然很大。

衡量市場通脹預期的10年期盈虧平衡通脹率在紐約時間周五早盤升至2.30%上方，為2014年初以來首次。5年期盈虧平衡通脹率升至2008年以來最高點。通脹預期增加，美聯儲緊縮貨幣的概率增加，一旦美聯儲減少債券回購，美元流動性就會收緊，老美股市包括大宗商品全面承壓。周五紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價格下跌2.80美元，跌幅0.2%，5月交割的白銀期貨價格下跌28美分，跌幅1.1%，紐約商品交易所4月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格下跌41美分，跌幅0.6%。

國內方面，股市注冊制和IPO常態化下，新股供應源源不斷，另外央行已經開始逐漸回籠流動性，國債利率也在升高，高估值的抱團股和高估值的科技股都會承壓，一些沒有業績支撐的中小盤股票更是沒有大資金關注，可能陷入長期的下跌，銀行股會不會持續走高，是一個關鍵。

不要寄望牛市，牛市沒有那么多，機構抱團松動下，高估值的泡沫會破裂的，留給市場的是一地雞毛。