傳奇投資人格蘭瑟姆警告投資者說(shuō)，美股泡沫即使不在數(shù)周之內(nèi)，也會(huì)在數(shù)月之內(nèi)正式破滅。目前最看好新興市場(chǎng)股票，尤其是中國(guó)，印度、俄羅斯和巴西等。

在傳奇投資人格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）那里，資產(chǎn)泡沫的研究已經(jīng)成為了一門科學(xué)。

他曾經(jīng)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到了日本的衰落，互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，以及美國(guó)的房地產(chǎn)危機(jī)。現(xiàn)在，他也承認(rèn)，當(dāng)下的美股泡沫與眾不同，但是他依然警告說(shuō)，這泡沫哪怕不在數(shù)周之內(nèi)，也會(huì)在數(shù)月之內(nèi)正式破滅。

格蘭瑟姆是波士頓資產(chǎn)管理公司Grantham， Mayo， &；van Otterloo （GMO）的創(chuàng)始人之一、首席投資策略師。這位已經(jīng)在業(yè)界浸淫數(shù)十年的老人表示：

“我們現(xiàn)在正處在泡沫當(dāng)中，只是，這次的泡沫與以往任何一次都有所不同。”

他解釋說(shuō)，過去的那眾多泡沫往往都是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)狀況很好的時(shí)候，當(dāng)時(shí)人們會(huì)想當(dāng)然地對(duì)未來(lái)產(chǎn)生過高的預(yù)期，假設(shè)完美的環(huán)境會(huì)一直保持下去。然而，當(dāng)下的美股泡沫恰好相反。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)深陷泥潭的同時(shí)，美股市盈率卻處在史上最高水位附近。

他感嘆說(shuō)，所有的價(jià)格都高估了，只是現(xiàn)在難以判定這些高估的價(jià)格何時(shí)會(huì)見頂而已。一般來(lái)說(shuō)，頂部到來(lái)前，都會(huì)有各種瘋狂行為發(fā)生，作為其前兆。他說(shuō)：

“事實(shí)上，從疫情低點(diǎn)開始的反彈當(dāng)中，其實(shí)不乏這種瘋狂。現(xiàn)在，股價(jià)的迅猛上漲顯然已經(jīng)走到了晚期的階段。還有一個(gè)瘋狂的表征就在于，所謂特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）突然就吸引了極為廣泛的興趣，而這種企業(yè)的生意說(shuō)穿了就是，把錢給我，相信我肯定能把它派上好用場(chǎng)”。

格蘭瑟姆指出，這正是市場(chǎng)投機(jī)天性的絕佳證明。包括赫茲租車和特斯拉等股票的價(jià)格也是一樣的道理。他承認(rèn)，特斯拉是一家非常優(yōu)秀的企業(yè)，但是他要強(qiáng)調(diào)的是，該股的價(jià)格已經(jīng)不靠譜到了極致。他說(shuō)：

“現(xiàn)在，類似的故事遍布整個(gè)市場(chǎng)，萬(wàn)事俱備，只差泡沫破滅了。當(dāng)然這一切的出現(xiàn)并不等于說(shuō)是泡沫立刻就會(huì)破滅，但是至少足以說(shuō)明那一天為期不遠(yuǎn)了。”

那一天真正到來(lái)，可能是在數(shù)周之內(nèi)，也可能是在數(shù)月之內(nèi)。“對(duì)于當(dāng)前的泡沫，我們確實(shí)不能像對(duì)于曾經(jīng)的那些泡沫一樣確定。”格蘭瑟姆解釋說(shuō)，那些泡沫的破滅幾乎是百分之百可以確定的，不過即便如此，“我依然更傾向于相信現(xiàn)實(shí)遲早會(huì)讓高企的市盈率吃到苦頭”。

格蘭瑟姆分析道，高市盈率本身就意味著危險(xiǎn)，而這高市盈率很大程度上還只是依賴于投資者的信心而存在，就使得風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大了。“如果作為這高估基礎(chǔ)的信心崩潰了，那么我們就等著看暴跌上演吧。”

基于這樣的判斷，格蘭瑟姆目前建議投資者規(guī)避美國(guó)股票，轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)股票。對(duì)于那些依然想要投資美股的人，他建議大家考慮深度價(jià)值型股票。

他解釋說(shuō)，過去一年的市場(chǎng)行情頗為極端，使得成長(zhǎng)型股票直接進(jìn)入了泡沫區(qū)間，而相比之下，深度價(jià)值型股票的價(jià)格就具備了一定的吸引力。不過，他還是補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)，其實(shí)整體避開美股才是最明智的選擇。

不過，格蘭瑟姆也認(rèn)為，以FAANG為代表的大科技股群體值得好好研究。他說(shuō)，自己之前從未見識(shí)過這樣一個(gè)高度集中的，成長(zhǎng)迅速的，很大程度上以智能資本為基礎(chǔ)的企業(yè)群體。

只是，這些股票的價(jià)格實(shí)在是被推到太高了，他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，哪怕是最優(yōu)秀的企業(yè)，其合理股價(jià)也不可能高到?jīng)]有限制。然而，他也不建議投資者去嘗試做空這些股票，“盡可能少持有美股就好”。

格蘭瑟姆目前最看好的，是新興市場(chǎng)股票，他說(shuō)這一板塊是注定將要快速成長(zhǎng)的。這些股票來(lái)自26個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋了諸多行業(yè)，而其目前的市盈率只有大約10左右。他看好中國(guó)，后者將獲得全球經(jīng)濟(jì)增幅的30%，此外還有印度、俄羅斯和巴西等。格蘭瑟姆強(qiáng)調(diào)，這些國(guó)家和地區(qū)在全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值當(dāng)中的總占比還將不斷提升。他說(shuō)：

“下注于新興市場(chǎng)就是下注于未來(lái)。除了新興市場(chǎng)之外，還能讓人感興趣的就只剩下了FAANG了，但是我對(duì)于后者的興趣，更多還是在思想，而不是金錢的層面。”