近日，多家金融機構踩雷金凰珠寶的百億假黃金質押案傳得沸沸揚揚，吸引吃瓜群眾一片，而在金融機構中，信托機構的踩雷占了絕對主力地位，民生信托與東莞信托以超30億金額穩(wěn)居此次爆雷排行榜前3甲。
6月30日，東莞信托“率先”在其官網上發(fā)布了《致投資者的一封信》回應了金凰珠寶項目黃金質押出現風險一事。
7月1日，金凰事件踩雷冠軍也發(fā)布《致投資者的一封信》，安撫相關投資人。
通過這兩封致投資人信，可以看出兩家信托機構均提到協(xié)調資金實現投資者按期退出。
根據資管新規(guī)的相關規(guī)定，明確資產管理業(yè)務不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。金融機構不得承諾保本保收益，產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。明示剛性兌付的認定情形，包括違反凈值確定原則對產品進行保本保收益、采取滾動發(fā)行等方式保本保收益、自行籌集資金償付或委托其他機構代償等。
上述兩家信托公司均沒有提到資金究竟從哪里來，很明顯，金凰珠寶此次涉及的超百億資金肯定是短期回款無望，而保險公司的推脫導致最終能否賠付存疑。
接盤資金分析
信托公司自有資金墊付
2019年，東莞信托多項盈利指標轉差，資本利潤率僅9.03%，同比下降2.01個百分點，不及長城信托的一半；人均凈利潤為178.22萬元，同比下降25.88%，不及重慶信托的1/11。
截至2019年末，東莞信托的凈資產為56.58億元，管理信托資產總額為736.89億元。
而民生信托相比東莞信托情況稍好，其注冊資本金70億元遠高于東莞信托，然而民生信托2019年的利潤率也是同比有較大幅度的滑落。
然而對于金凰事件中民生信托的40.74億與東莞信托33.7億，任何一家信托也難有如此體量的資金進行墊付，即使兌付了也將是傷筋動骨。
TOT信托接盤
不少信托公司都發(fā)行TOT信托，也就是資金池項目，尤其是民生信托，其自家發(fā)行的資金池項目在業(yè)內也是“久負盛名”，規(guī)模曾高達百億。
當自家項目出現風險，動用資金池項目先行接盤，然后再緩慢處置資產，這是信托業(yè)內一條不成文的規(guī)定。
然而，日前四川信托就因為其TOT項目被監(jiān)管部門叫停，導致出現兌付危機，其根源就在于TOT資金池中早已接盤過多風險項目，當項目被叫停時，無法再繼續(xù)募資，導致底層資產無法及時變現，才最終到期客戶無法如期贖回。
有媒體稱監(jiān)管部門即將全面叫停信托的TOT資金池項目，也因為四川信托TOT項目的爆雷，其他信托的資金池業(yè)務必將萎縮。
即使東莞信托或民生信托以自家資金池接盤金凰信托的風險資產，那只是將雷埋得更深一些而已。
其他機構資金接盤
金融機構間資產的相互接盤由來已久，然而金凰事件已經成為眾矢之的，相信在目前階段，除非出于某種特殊目的，應該沒有任何一家金融機構敢接盤賈志宏這個燙手山芋。
大股東墊資
東莞信托的大股東是東莞市國資委，正如東莞信托的信中提到的，為維護投資者權益和社會穩(wěn)定，履行而國有金融機構的責任和擔當。在目前階段，東莞信托大股東實力接盤可能是上述可能中最為靠譜的。
而民生信托的實際控制人是著名民營企業(yè)泛?？毓?，旗下金融牌照齊全，信托、證券、保險、保理、融資租賃等不勝枚舉，區(qū)區(qū)40億風險資產本對于泛海控股來說不算大事，然而在近年金融強監(jiān)管之下，各金融牌照之間禁止混業(yè)經營，而泛?？毓杀旧韽娜ツ觊_始就麻煩不斷，頻頻傳出各類監(jiān)管事件。在金凰事件如此敏感之際，是否還是能使用乾坤大挪移尚不可知。
是責任？是擔當？還是剛性兌付？
不管上述何種接盤資金進行兌付，對于金凰事件來說，都肯定不是來自金凰珠寶、金凰實業(yè)，更加不是其背后實控人賈志宏的資金，也不是來自保險方人保財險的保險賠付。
正常情況下，投資者既然投資了金凰珠寶的信托計劃，資金還款來源必定來自信托計劃規(guī)定的還款來源或增信措施變現，即使出現違約或糾紛，信托公司作為信托計劃管理人，理應代表投資人處置相關資產，待資產處置完成后方可變現資金。
已經出臺2年已久的資管新規(guī)三令五申，產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。
如果東莞信托與民生信托在金凰事件上真的以其他渠道資金對投資者進行兌付，穩(wěn)定了投資者，穩(wěn)定了社會，但是對于資管新規(guī)的打破剛兌該作何解釋。
是給投資者上一堂影響深遠的投資教育課，還是為了責任，為了擔當，繼續(xù)維持信托業(yè)隱形剛兌的“金字招牌”？孰輕孰重值得深思。