油價這么便宜，民間煉油廠在賺錢為什么中石油和中石化卻錄得歷史最大季度虧損，原因何在？這是很多人關心的問題，小編作為財經自媒體也想解開這個謎團，為此小編查看了中國石油和中國石化的一季度報表，基本上是弄清了為什么虧錢的原因；但是對于民企煉油企業為何會賺錢，小編也查看了一季度報表以及相關的券商研究報告，也明白了一點，但是也并非十分得通透，在此，小編將自己查看報表和研報后的結果用比較通俗的語言講述出來。

1、中石油中石化虧了多少錢？民企煉油廠賺了多少錢？

根據上市公司的一季度財報，中國石油一季度虧損162億元，中國石化一季度虧損198億元，兩家企業合計虧損360億元，平均每天虧損4億元。

而民企煉油廠的結果是盈利同比大幅上升的，兩家最大的民企上市公司分別是恒力石化和榮盛石化，兩家企業2019年的營收分別是1008億元和825億元，2020年一季度兩家企業的營收分別是298億元和210億元，同比增長98%和28%。

而恒力石化和榮盛石化在2020年一季度的凈利潤是21億元和12億元，同比增長323%和103%，在凈利潤方面，這兩家民企的煉油廠是逆勢大幅增長的，其中的緣由到底是什么？

2、中國石油和中中國石化為什么巨虧？

兩桶油的巨額虧損主要原因是三個，首先是高價庫存跌值導致巨額虧損，因為從采購到加工到銷售通常需要2-3個月的時間，所以兩桶油會儲備兩三個月的原油儲量來保障未來的持續運營、保持業務的正常進行，但是國際原油價格在短期內就產生了暴跌，導致成品油終端價格馬上下降（成品油價格10個工作日就調整一次），最終的結果就是銷售的價格低，而原材料的成本高，這是導致虧損的主要原因。

其次是成品油市場的銷售疲軟，在今年的一季度，成品油銷售下滑20%以上，銷售下滑也必然會導致去庫存的周期加長，這也是導致虧損的原因之一。

最后一個原因就是，我們國家有70%的原油是需要進口的，換句話說我們國內能夠生產30%的原油，但是我們的產油成本通常在50美元到60美元之間，而這已經是低于國際油價了，這導致我們為了維護產油產業，那么整個集團就必須承受這中間的虧損。

最后在說一下40美元的保護價，這個保護價意思就是說當國際油價低于40美元的時候，我們國內的成品油價格就不再下調，但是按照2016年發改委的規定，這部分的差價是要上繳國庫的，兩桶油并不擁有40美元和實際油價之間的收益，所以，兩桶油還是虧的。

下圖是石油產業鏈，從原油開始主要有兩個下游方向，第一個是成為成品油（汽油、柴油等，這是兩桶油公司的主要煉油方向）；第二個是化工化纖方向（這是民企的主要方向）。

3、為什么民企煉油廠是賺的？

按照上面的邏輯，民企煉油廠也應該是虧的，但是現實卻是沒有，小編也一度疑惑，仔細分析之后才發現另有貓膩，要弄明白這個問題，我們得要明白石油產業鏈，中國石油和中國石化雖然是勘探、開采、煉油和銷售一體化的企業，但是他們的煉油后的產品主要是成品油，也就是汽油、柴油、煤油和天然氣等。還有一部分是化工產品（比如乙烯、合成樹脂、尿素、合成纖維原料及聚合物，以及合成橡膠）。

但是民企的煉油卻不是以成品油為主的，民企的煉油企業打造的是：“原油—芳烴、烯烴—PTA、乙二醇—聚酯—民用絲、工業絲、聚酯薄膜、工程塑料”世界級全產業鏈一體化的模式，換句話說，兩桶油等國企煉油是為了汽油和柴油（成品油的占比不過是12%而已），而民企主要是為了芳烴、烯烴，最終的目的是為了得到民用絲、工業絲、聚酯薄膜、工程塑料，這個就是最終的民用產品了。

恒力石化和榮盛石化都因為去年有新的生產線投產，所以導致今年一季度的營收大幅增加，而他們又不是以成品油為主，而是以化工化纖為主，所以市場雖然也疲軟，但是遠不及成品油市場的萎縮厲害。

另一方面，他們的產業鏈更長，上游的原材料價格暴跌，要傳導到最終的產品還需要時間，這個并沒有向成品油市場在國際期貨價格暴跌后，很快就能夠進行降價。所以，民企相對在今年的行情中是賺錢的，主要原因還是產業鏈更長，延伸到了化工產品的終端，所以原材料降價，而最終產品的降價卻沒有那么快，這個才導致盈利。