銀行轉(zhuǎn)債的條款博弈空間有限，歷史上均轉(zhuǎn)股退出

銀行是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的第一大行業(yè)，當(dāng)前續(xù)存的銀行轉(zhuǎn)債共有6只，發(fā)行規(guī)模由大到小分別是光大、寧行、無錫、常熟、吳銀及江銀，合計(jì)達(dá)到505億元，占到整體轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的30.4%。對(duì)比歷史情況來看，銀行轉(zhuǎn)債的一個(gè)特點(diǎn)就是體量大，無論是曾經(jīng)的中行、工行，還是現(xiàn)在的光大、寧行，轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模都在百億級(jí)別，一些農(nóng)商行轉(zhuǎn)債的規(guī)模也有30億左右。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面有比較一致的預(yù)期，而近期政策面的修正則是市場(chǎng)波動(dòng)的主要根源。在交流過程中，我們了解到一些投資者對(duì)于銀行轉(zhuǎn)債的關(guān)注度有所提升，特別是政治局會(huì)議提及了“要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作”，當(dāng)中的“穩(wěn)金融”讓投資者對(duì)銀行轉(zhuǎn)債的關(guān)注有所提升。本篇報(bào)告從銀行轉(zhuǎn)債本身切入，通過分析銀行轉(zhuǎn)債的獨(dú)有特點(diǎn)、歷史情況、上漲動(dòng)力以及一級(jí)供給，對(duì)銀行轉(zhuǎn)債進(jìn)行分析。

最后，受制于當(dāng)前股價(jià)和每股凈資產(chǎn)的情況，銀行轉(zhuǎn)債的一級(jí)發(fā)行進(jìn)展較為緩慢，短期內(nèi)新增大盤銀行轉(zhuǎn)債的規(guī)模極其有限，因此當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)債標(biāo)的具有一定稀缺性，且考慮到銀行轉(zhuǎn)債的體量，其供給增速的放緩對(duì)于銀行轉(zhuǎn)債乃至整個(gè)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)都是一件好事，當(dāng)然啊咯，具體的還是看個(gè)人的一個(gè)操作的方式，這個(gè)才是最大的重點(diǎn)了。