美國石油協(xié)會公布上星期當(dāng)?shù)厥蛶齑鏈p少740萬桶，減幅大過預(yù)期，消息支持油價在場外電子交易靠穩(wěn)。此外，中美股市情緒、OPEC最新議案、中東政治局勢、沙特伊朗及俄羅斯等產(chǎn)油國動向、美國庫存狀況，亦會左右現(xiàn)貨原油價格。

原油

從供應(yīng)面看，OPEC艱難達成限產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)后OPEC原油日產(chǎn)量將限制在3250萬桶附近，俄羅斯帶頭非OPEC產(chǎn)油國參與聯(lián)合減產(chǎn)，而美國國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期將增加至900萬桶附近，不過特朗普主張放松能源生產(chǎn)限制，未來美國產(chǎn)量的劇增可能超出市場預(yù)期，限產(chǎn)協(xié)議已正式生效，有望鞏固市場對油價已經(jīng)見底的共識，但產(chǎn)量限額的執(zhí)行效果存疑，而且關(guān)鍵在于協(xié)議執(zhí)行的六個月期間美國頁巖油生產(chǎn)的恢復(fù)力度。

原油走勢分析

從需求面看，歐美政局動蕩，全球經(jīng)濟復(fù)蘇難言一帆風(fēng)順，原油需求似有見底回升跡象但增長仍然相當(dāng)緩慢，從長遠(yuǎn)來看還面臨被新能源替代的威脅。前期因OPEC意外達成減產(chǎn)協(xié)議后，OPEC與非OPEC再歷史性達成聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，市場情緒趨于樂觀，原油走勢震蕩回升，美聯(lián)儲加息形成短暫打壓，在產(chǎn)油國兌現(xiàn)減產(chǎn)承諾前，油價維持在50到55美元區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，現(xiàn)減產(chǎn)協(xié)議正式生效，市場對過剩局面變化拭目以待。

若經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好股市情緒，或事件影響原油供應(yīng)預(yù)期，未來油價仍然有機會再度向上挑戰(zhàn)壓力位，但同時亦要警惕供應(yīng)博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的發(fā)展導(dǎo)致限產(chǎn)協(xié)議成一紙空文，或特朗普入主白宮后導(dǎo)致美國頁巖油產(chǎn)量劇增，很可能將打壓油價后期再度探底。

凍產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行VS頁巖油增產(chǎn)

目前OPEC與非OPEC已歷史性達成聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，過剩格局有望緩解，但是當(dāng)前油價在各主要產(chǎn)油國爭奪市場份額而在供應(yīng)上進行博弈、需求總體復(fù)蘇緩慢的情況下，料走勢會較為大幅震蕩，由于最新公告的頁巖氣生產(chǎn)成本約在45~55美元區(qū)間，短線料該區(qū)間上下3~5美元，即約60~42美元區(qū)間成主要角力區(qū)。美國頁巖油生產(chǎn)或坐收漁翁之利，只有凍產(chǎn)協(xié)議實實在在地執(zhí)行，那么國際油價才有機會在下挫后短時間內(nèi)大幅反彈，并有機會超逾原水平，與市者必須具備足夠保證金以應(yīng)對有關(guān)風(fēng)險。