理財(cái)序6月11日訊

今年2月以來(lái)，鐵礦石期貨震蕩下行，累計(jì)跌幅逾37%。同期鋼價(jià)跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于鐵礦石期貨。分析人士指出，供給端穩(wěn)步提升而下游需求進(jìn)入淡季，對(duì)礦價(jià)形成壓制。供給端壓力不減，礦價(jià)反彈動(dòng)能較弱，短期在螺礦比修復(fù)預(yù)期及礦山成本端支撐下降弱勢(shì)企穩(wěn)。

鐵礦石期貨昨日減倉(cāng)下行，I1709合約跌6元/噸，收?qǐng)?bào)423.5元/噸，持倉(cāng)量日減倉(cāng)134246手至2193168手。

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2017年5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9152萬(wàn)噸，較上月增加929萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.5%;1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦44457萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%。

今年以來(lái)，我國(guó)港口庫(kù)存量維持快速攀升，持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。截至5月底，我國(guó)鐵礦石總港口庫(kù)存突破1.4億噸，至14027萬(wàn)噸，較4月底增加700萬(wàn)噸。

回顧歷史走勢(shì)，今年2月22日以來(lái)，鐵礦石期貨累計(jì)跌幅逾37%。

方正中期期貨分析師田欣沅表示，多方面因素造成了鐵礦石期貨的弱勢(shì)表現(xiàn)。首先，廢鋼經(jīng)濟(jì)效益凸顯，鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼配比，而在煉鐵和煉鋼成本相匹配的情況下，鐵水用量減少，鋼廠為降低鐵水產(chǎn)量開始提高低品礦配比，加劇了鐵礦石總量供需矛盾。其次，前期粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，在環(huán)保限產(chǎn)頻繁的背景下，后期進(jìn)一步提升空間有限，因此鐵礦石需求端邊際增量將逐步回落，而供給端邊際增量將穩(wěn)步提升，對(duì)礦價(jià)形成壓制。第三，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入淡季，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，在產(chǎn)量仍維持高位的情況下長(zhǎng)材庫(kù)存去化速度或?qū)⑹照以趪嶄摾麧?rùn)較高且礦焦成本大幅下跌的情況下市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)接受度回落，因此綜合分析鋼價(jià)面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將導(dǎo)致鋼廠對(duì)鐵礦需求進(jìn)一步減少。

就在鐵礦石期貨跌跌不休之際，螺紋鋼期價(jià)雖然下跌，但同期跌幅僅13%左右，表現(xiàn)強(qiáng)于鐵礦石。

錦泰期貨研發(fā)部分析師賈威指出，鋼礦走勢(shì)出現(xiàn)較大分化的主要原因有：打擊地條鋼、建筑鋼材市場(chǎng)低庫(kù)存等因素支撐了鋼價(jià);而鐵礦港口歷史天量庫(kù)存在消費(fèi)淡季中壓力巨大。其表示，當(dāng)前，建筑鋼材的利潤(rùn)水平達(dá)到較高水平;但在環(huán)保、去產(chǎn)能政策下，鋼廠高爐開工率處于歷史同期低位;與此同時(shí)，庫(kù)存創(chuàng)出歷史新低;綜合來(lái)看建筑鋼材供應(yīng)端偏緊，這主要是受到政策性的制約。需求端上，房地產(chǎn)調(diào)控、降低市場(chǎng)資金杠桿，都打壓長(zhǎng)期鋼價(jià)預(yù)期。綜合來(lái)看，鋼價(jià)維持在短期偏強(qiáng)長(zhǎng)期看空的格局中。

鐵礦石方面，礦石的供給端仍面臨擴(kuò)張的壓力，港口庫(kù)存長(zhǎng)期歷史高位表明整體仍處于過(guò)剩局面，同時(shí)結(jié)構(gòu)性因素也因供應(yīng)增長(zhǎng)而不斷減弱;唯一支撐礦價(jià)的因素可能在于鋼廠礦石庫(kù)存水平較低，就看在礦價(jià)下跌過(guò)程中何時(shí)采取補(bǔ)庫(kù)。礦價(jià)長(zhǎng)期利空因素環(huán)繞，短期在大幅下跌之后有一定技術(shù)性反彈的需要。

展望鐵礦石后市，田欣沅認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求較前期有所釋放，但成交依然較少，鋼市雖有所好轉(zhuǎn)，商家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但下游需求在淡季逐步轉(zhuǎn)弱，且鋼廠在利潤(rùn)刺激下開工穩(wěn)步回升，后期供給壓力依然較大，在社會(huì)庫(kù)存回升后，鋼價(jià)走勢(shì)不容樂(lè)觀，而噸鋼利潤(rùn)的回落將削弱鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求，因此中期看鐵礦需求依然偏弱，供給端壓力不減，礦價(jià)反彈動(dòng)能較弱，短期在螺礦比修復(fù)預(yù)期及礦山成本端支撐下降弱勢(shì)企穩(wěn)，關(guān)注430元/噸一線支撐，后期還需看外礦實(shí)際發(fā)貨情況及鋼材需求恢復(fù)情況。