大家熟悉的就是普通的期貨交易，或者套期保值。而今天，小編就來(lái)和大家聊聊期貨交易中另類的交易手法--套利交易。由于期貨可以做空，所以期貨可以在一個(gè)合約上做多的同時(shí)又在另外的品種或者合約上做空，由此引申出期貨類除單邊操作以外的另外三種操作模式：套利、對(duì)沖、組合；以及另外兩類金融衍生品：期權(quán)、掉期，等等。今天我們我們就現(xiàn)有的模式展開集中討論。

01

我們認(rèn)為，套利應(yīng)指相關(guān)品種或相關(guān)合約的多空結(jié)合操作，包括跨市套利、跨期套利、跨品種套利。跨品種套利中的產(chǎn)品必須有強(qiáng)相關(guān)性，如大豆、豆粕、豆油間的套利，而大豆和銅，或者糖和橡膠之間的雙邊操作等，就不能歸類到套利范疇之內(nèi)。

套利的說(shuō)法相當(dāng)多，有我們熟悉的“跨市套利”、“跨期套利”和“跨品種套利”。我們按操作依據(jù)可以分為5大類：一類是內(nèi)因套利，一類是趨勢(shì)套利，還有一類可以算作另類套利。今天我們就來(lái)聊聊內(nèi)因套利。

02

內(nèi)因套利也可以稱為“收斂套利”。內(nèi)因套利是現(xiàn)在市場(chǎng)的價(jià)格偏離了（根據(jù)長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出的）合理的價(jià)差區(qū)間，認(rèn)為價(jià)格有回歸合理價(jià)差的需要而做出的一種套利交易。做內(nèi)因套利并非一件簡(jiǎn)單的事情，首先要對(duì)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)有非常清晰的了解，其次要對(duì)套利做好風(fēng)險(xiǎn)控制。從深層次角度來(lái)說(shuō)，巴菲特購(gòu)買跌破凈資產(chǎn)的股票的行為，就是一種內(nèi)因套利的操作思路。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上的內(nèi)因套利甚至成為對(duì)沖基金的主要操作模式。

一般來(lái)說(shuō)，內(nèi)因套利有以下幾個(gè)操作難題。

1.逆勢(shì)思維

我們?cè)趯ふ?ldquo;套利機(jī)會(huì)”的時(shí)候，恰恰就是市場(chǎng)走出與之前不尋常的走勢(shì)的時(shí)候，因此我們預(yù)期市場(chǎng)會(huì)從不尋常回復(fù)尋常。但是“存在即是合理”，如果這樣的價(jià)差本身是不合理的，它又為什么會(huì)存在呢？既然存在，而且長(zhǎng)期持續(xù)存在，就一定有它存在的道理。

2.預(yù)測(cè)思維

內(nèi)因套利是比較典型的預(yù)測(cè)思維——預(yù)測(cè)價(jià)差會(huì)回歸，預(yù)測(cè)價(jià)差會(huì)回歸到某個(gè)區(qū)間。